中國企業(yè)跨國并購特征及其與績(jī)效的關(guān)系研究.pdf

1、相比較世界發(fā)達(dá)國家，中國企業(yè)的跨國并購起步較晚，進(jìn)入21世紀(jì)后，中國企業(yè)跨國并購的熱情開始顯現(xiàn)，隨之展開一系列大手筆并購案例。2009年，中國企業(yè)又掀起了一波跨國并購的高潮。吉利汽車18億美元收購沃爾沃，成為中國車企收購史上規(guī)模最大的一宗交易，被譽(yù)為“2009中國企業(yè)跨國并購第一單”。從2000年到2009年，是中國企業(yè)跨國并購從起步到發(fā)展的十年，究竟現(xiàn)狀如何?同時(shí)，從全球來看，盡管世界企業(yè)并購浪潮迭起，但是成功率不足三分之一。那么中國

2、企業(yè)跨國并購熱鬧的背后績(jī)效又是如何?
　　本文的研究動(dòng)因也正源于此。希望通過回答“中國企業(yè)的跨國并購特征如何?”“并購前后中國企業(yè)的績(jī)效發(fā)生了怎樣的變化?”“中國企業(yè)跨國并購的不同特征與績(jī)效是否有一定關(guān)系?”等問題，能為愈演愈烈的中國企業(yè)跨國并購提供一些參考與幫助。
　　本文在系統(tǒng)總結(jié)國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，首先采用實(shí)證分析法中的描述性分析方法，對(duì)2000年到2009年，近十年中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及趨勢(shì)進(jìn)行分析，總結(jié)出

3、特征；進(jìn)而以在大陸上市的中國企業(yè)為例，圍繞企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、股東獲利能力和發(fā)展能力五個(gè)方面建立中國企業(yè)跨國并購財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)體系，并以此評(píng)價(jià)體系為基礎(chǔ)，運(yùn)用因子分析及T檢驗(yàn)等統(tǒng)計(jì)方法對(duì)中國上市公司跨國并購的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析。接著，本文再對(duì)不同特征的績(jī)效進(jìn)行了分類研究，并利用回歸模型，檢驗(yàn)不同特征與績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果表明：中國企業(yè)跨國并購整體績(jī)效經(jīng)歷一個(gè)先升后降的起伏變化過程，且績(jī)效的變化顯著。其中，產(chǎn)業(yè)、區(qū)位

4、、支付方式與并購績(jī)效存在顯著的相關(guān)關(guān)系。
　　本文力求在研究?jī)?nèi)容和研究方法上都有所創(chuàng)新。在研究?jī)?nèi)容上，能補(bǔ)充中國企業(yè)跨國并購領(lǐng)域的許多研究空白；在研究方法上，首先擴(kuò)充了該領(lǐng)域的實(shí)證研究；其次利用國際上較權(quán)威的BvD數(shù)據(jù)庫搜集研究樣本，開拓了新的數(shù)據(jù)來源；最后能綜合利用各種科學(xué)的研究方法，突顯本文的完整性和科學(xué)性。但由于我國企業(yè)跨國并購尚處于初級(jí)階段，本文在績(jī)效研究上還存在樣本數(shù)量有限的問題，研究時(shí)間窗口期跨度也有待加長(zhǎng)，希望在未來