中國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購績(jī)效的實(shí)證研究.pdf_第1頁
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1、加入世貿(mào)組織以來,中國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購發(fā)展迅速。相當(dāng)數(shù)量的優(yōu)秀企業(yè)主動(dòng)出擊,嘗試通過跨國(guó)并購的方式獲取企業(yè)發(fā)展所需要的戰(zhàn)略性技術(shù)和相關(guān)資源,增強(qiáng)在世界范圍內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。那么對(duì)于投身技術(shù)尋求型跨國(guó)并購浪潮的企業(yè),其并購后的績(jī)效是否得到了改善?并購是否為股東創(chuàng)造了價(jià)值?由于我國(guó)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的歷史不長(zhǎng),目前國(guó)內(nèi)針對(duì)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購績(jī)效的研究很少,針對(duì)這一問題,本文利用2001-2010年的上市公司跨國(guó)并購樣本對(duì)中國(guó)企業(yè)

2、技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究,并在此基礎(chǔ)上分析了技術(shù)尋求型跨國(guó)并購存在的問題,為我國(guó)的技術(shù)尋求型跨國(guó)并購實(shí)踐提出了一些建議。
  本論文共分為五章。第一章對(duì)論文的研究背景及意義、研究目的、主要內(nèi)容及研究方法進(jìn)行了介紹。第二章對(duì)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的理論基礎(chǔ)和國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行了文獻(xiàn)回顧和評(píng)述。第三章對(duì)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的現(xiàn)狀和特征進(jìn)行了分析,筆者對(duì)2001年以來的技術(shù)尋求型跨國(guó)并購進(jìn)行了階段劃分,并對(duì)收集的技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的

3、樣本進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)性分析。第四章是本論文的核心章節(jié),該部分從財(cái)富績(jī)效和經(jīng)營(yíng)績(jī)效兩個(gè)方面分別以事件研究法和會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法對(duì)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究。在財(cái)富績(jī)效研究中,選擇了并購事件首次公告日前60個(gè)交易日到公告日后200個(gè)交易日為事件期,對(duì)企業(yè)并購在短期[-60,60]和長(zhǎng)期[-60,200]內(nèi)為股東帶來的財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行了分析,得到結(jié)論:(1)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購事件具有顯著的公告效應(yīng)。(2)短期[-60,60]內(nèi)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購

4、給并購主體股東帶來了財(cái)富的增加(3)長(zhǎng)期內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的前景看好。(4)不同行業(yè)的技術(shù)尋求型跨國(guó)并購的財(cái)富績(jī)效不同。經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究分為單一指標(biāo)法和綜合指標(biāo)法兩個(gè)部分,單一指標(biāo)法的實(shí)證結(jié)果表明技術(shù)尋求型跨國(guó)并購企業(yè)三大財(cái)務(wù)指標(biāo)在并購考察期內(nèi)總體呈下降的趨勢(shì)的結(jié)論。綜合指標(biāo)法的研究表明并購的績(jī)效在考察期內(nèi)呈下降——上升——下降的交錯(cuò)趨勢(shì),企業(yè)績(jī)效在并購當(dāng)年大幅下降,在并購后第一年開始回升并在并購后第二年保持增長(zhǎng),在并購后第三

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