資本結(jié)構(gòu)偏離度對(duì)并購支付方式、并購績效的影響——基于我國上市公司經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、公司如何快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張一直是備受關(guān)注，伴隨著我國股權(quán)分置改革的實(shí)施以及多層次資本市場體系的建設(shè)，并購已然超越IPO成為我國公司快速擴(kuò)張規(guī)模、提高市場競爭力，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要方式。上市公司的并購交易在我國的蓬勃興起引起了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注，而并購交易的支付方式及并購績效更成為學(xué)者們研究的核心問題。
　　本文基于前人研究，以2007-2013年上市公司并購事件為樣本，提出從資本結(jié)構(gòu)的角度研究其對(duì)并購支付方式、并購績效的影響。測

2、算出主并方公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，以資本結(jié)構(gòu)偏離度為主要解釋變量，研究其對(duì)并購支付方式及并購績效的影響。實(shí)證研究表明主并方公司不論是過度負(fù)債型還是負(fù)債不足型，其資本結(jié)構(gòu)偏離度都與公司的并購支付方式、并購績效成顯著相關(guān)關(guān)系，具體而言，公司的資本結(jié)構(gòu)偏離度越大，采用現(xiàn)金支付方式的可能性就越低，取而代之采用股票支付方式;當(dāng)公司的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)越接近目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，可以提高公司并購績效，反之，則降低公司并購績效。根據(jù)主并方公司所處行業(yè)分類，將其分為制