避稅行為對企業(yè)債務(wù)融資的影響研究.pdf

1、避稅行為是目前國內(nèi)外研究的一個重要課題，最初關(guān)于避稅的研究主要集中于居民納稅，很少有對企業(yè)避稅的研究。對于小規(guī)模企業(yè)來說，所有者和經(jīng)營者都是同一個人，此時企業(yè)納稅行為和個人納稅行為是非常類似的，于是學者們也開始借鑒個人納稅理論對企業(yè)納稅進行研究。企業(yè)避稅的直接經(jīng)濟后果就是從利潤總額中扣除一些在其他情況下不能扣除的費用，增加了企業(yè)現(xiàn)金流和股東財富，提高企業(yè)價值，這也是很多學者認同的。
　　但是最新理論以委托代理觀為出發(fā)點進行研究，卻

2、發(fā)現(xiàn)避稅行為使得企業(yè)的經(jīng)營活動更加復(fù)雜，披露的報表信息更加難以理解和傳遞，管理者可能通過復(fù)雜的活動來掩蓋其侵占、掏空企業(yè)利潤的行為，這些因素讓投資者很難理解企業(yè)的經(jīng)濟實質(zhì)，產(chǎn)生了隱性成本，從而避稅行為并不一定能增加企業(yè)價值。究竟避稅行為為企業(yè)帶來了什么樣的經(jīng)濟后果？避稅行為對企業(yè)的投融資決策有無影響？目前該方面的研究在國內(nèi)是相當匱乏的，是一個值得深入探索的領(lǐng)域。鑒于此，筆者在深入學習和研究國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上，以債務(wù)融資為切入點，研究企業(yè)

3、避稅行為的經(jīng)濟后果，為外部投資者深入了解避稅的實質(zhì)，從理論和實證方面提供了經(jīng)驗支持。
　　很多學者在研究避稅時認為應(yīng)該將避稅與逃稅分開，但是由于實證計量上的困難，學術(shù)上很難區(qū)分一種避稅行為是合法還是違法的，因此，本文將避稅統(tǒng)一界定為一種稅收激進行為，泛指一切可能會引起企業(yè)風險的稅收籌劃，不僅包括最極端的不被國家審計局認同的行為，還包括企業(yè)利用稅收漏洞、缺陷進行的納稅籌劃。接著本文主要以有效稅收理論、信息不對稱理論、委托-代理理論等

4、理論為基礎(chǔ)，通過建立避稅與債務(wù)融資計量回歸模型，研究避稅行為對企業(yè)債務(wù)融資的影響。具體而言:首先，本文對國內(nèi)外與企業(yè)避稅行為、債務(wù)融資相關(guān)的文獻進行回顧，為后面的研究提供借鑒;其次，依據(jù)有效稅收理論、委托代理理論、信息不對稱理論，規(guī)范分析企業(yè)避稅行為與債務(wù)融資之間的相關(guān)性;最后選取我國2009-2014年滬深兩市的A股上市公司為研究樣本，建立回歸模型實證驗證避稅行為對企業(yè)債務(wù)融資的影響。
　　本文的研究主要得出以下結(jié)論:第一，避稅