避稅行為對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的影響研究.pdf

1、避稅行為是目前國(guó)內(nèi)外研究的一個(gè)重要課題，最初關(guān)于避稅的研究主要集中于居民納稅，很少有對(duì)企業(yè)避稅的研究。對(duì)于小規(guī)模企業(yè)來(lái)說(shuō)，所有者和經(jīng)營(yíng)者都是同一個(gè)人，此時(shí)企業(yè)納稅行為和個(gè)人納稅行為是非常類(lèi)似的，于是學(xué)者們也開(kāi)始借鑒個(gè)人納稅理論對(duì)企業(yè)納稅進(jìn)行研究。企業(yè)避稅的直接經(jīng)濟(jì)后果就是從利潤(rùn)總額中扣除一些在其他情況下不能扣除的費(fèi)用，增加了企業(yè)現(xiàn)金流和股東財(cái)富，提高企業(yè)價(jià)值，這也是很多學(xué)者認(rèn)同的。
　　但是最新理論以委托代理觀為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行研究，卻

2、發(fā)現(xiàn)避稅行為使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更加復(fù)雜，披露的報(bào)表信息更加難以理解和傳遞，管理者可能通過(guò)復(fù)雜的活動(dòng)來(lái)掩蓋其侵占、掏空企業(yè)利潤(rùn)的行為，這些因素讓投資者很難理解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，產(chǎn)生了隱性成本，從而避稅行為并不一定能增加企業(yè)價(jià)值。究竟避稅行為為企業(yè)帶來(lái)了什么樣的經(jīng)濟(jì)后果？避稅行為對(duì)企業(yè)的投融資決策有無(wú)影響？目前該方面的研究在國(guó)內(nèi)是相當(dāng)匱乏的，是一個(gè)值得深入探索的領(lǐng)域。鑒于此，筆者在深入學(xué)習(xí)和研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以債務(wù)融資為切入點(diǎn)，研究企業(yè)

3、避稅行為的經(jīng)濟(jì)后果，為外部投資者深入了解避稅的實(shí)質(zhì)，從理論和實(shí)證方面提供了經(jīng)驗(yàn)支持。
　　很多學(xué)者在研究避稅時(shí)認(rèn)為應(yīng)該將避稅與逃稅分開(kāi)，但是由于實(shí)證計(jì)量上的困難，學(xué)術(shù)上很難區(qū)分一種避稅行為是合法還是違法的，因此，本文將避稅統(tǒng)一界定為一種稅收激進(jìn)行為，泛指一切可能會(huì)引起企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的稅收籌劃，不僅包括最極端的不被國(guó)家審計(jì)局認(rèn)同的行為，還包括企業(yè)利用稅收漏洞、缺陷進(jìn)行的納稅籌劃。接著本文主要以有效稅收理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托-代理理論等

4、理論為基礎(chǔ)，通過(guò)建立避稅與債務(wù)融資計(jì)量回歸模型，研究避稅行為對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的影響。具體而言:首先，本文對(duì)國(guó)內(nèi)外與企業(yè)避稅行為、債務(wù)融資相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，為后面的研究提供借鑒;其次，依據(jù)有效稅收理論、委托代理理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論，規(guī)范分析企業(yè)避稅行為與債務(wù)融資之間的相關(guān)性;最后選取我國(guó)2009-2014年滬深兩市的A股上市公司為研究樣本，建立回歸模型實(shí)證驗(yàn)證避稅行為對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的影響。
　　本文的研究主要得出以下結(jié)論:第一，避稅