基于Copula-CoVaR的中國社保重倉股系統(tǒng)性市場風(fēng)險度量.pdf

1、論文題目：基于CopulaCoVaR的中國社保重倉股系統(tǒng)性市場風(fēng)險度量學(xué)科專業(yè)：應(yīng)用統(tǒng)計學(xué)位申請人：王秋月指導(dǎo)教師：王周偉摘要全國社會保障基金是國家中央政府集中的社會保障資金，作為我國重要的戰(zhàn)略儲備，已經(jīng)受到了學(xué)術(shù)界越來越多的關(guān)注。同時，社?；鹨裁媾R著諸多問題，其中最主要的是社保基金的保值增值問題。隨著我國老齡化進(jìn)程的不斷加快，社會保障基金支出日益增加，僅僅依靠政府的財政補(bǔ)貼，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足對于社會保障基金的需求，只有通過更有效的進(jìn)

2、行社?；鸬耐顿Y運(yùn)作從而獲得更大的收益來支付日益增加的社?；鹦枨蟆?001年以來，隨著通貨膨脹率的不斷增加，社保基金的保值增值問題也顯現(xiàn)出來，僅僅通過風(fēng)險較低，但收益率也較低的銀行存款以及國債投資已經(jīng)很難滿足社保基金的基本收益率要求。社會保障基金作為社會保險事業(yè)的物質(zhì)基礎(chǔ)，在當(dāng)前嚴(yán)峻的形勢下，如果社保基金不能實現(xiàn)保值增值，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時，社會保障基金的社會保障功能不能實現(xiàn)，社會保險制度將無法正常運(yùn)行，勢必會影響整個社會的穩(wěn)定與發(fā)展。

3、因此，社?；鸨仨毻貙捦顿Y渠道，來獲得更大的收益率從而達(dá)到保值增值的目的。從目前中國的金融環(huán)境而言，股票市場無疑成為了最直接最有效提高社?；鹗找媛实耐顿Y渠道。而股票市場在提供高收益率的同時，也給社保基金的投資帶來了巨大的風(fēng)險。因此本文運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)、金融學(xué)、風(fēng)險管理的知識，強(qiáng)調(diào)理論與實際相結(jié)合，規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合，定性和定量相結(jié)合的方法，對全國社會保障基金投資的風(fēng)險度量問題進(jìn)行研究。借用Matlab計算軟件，擬合最優(yōu)Copula模型

4、，并引入新型風(fēng)險度量指標(biāo)CoVaR。CoVaR考慮了極端風(fēng)險的貢獻(xiàn)，而且可以有效度量系統(tǒng)風(fēng)險對于標(biāo)的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險溢出程度，以Copula為出發(fā)點(diǎn)，擬合社保重倉指數(shù)與滬深300指數(shù)的日Title：SystemicRiskMeasurementofSocialSecurityFundBasedonCopulaCoVaRModelMajor：AppliedstatisticsApplicant：WangQiuyueSupervisor

5、：WangZhouweiAbstractTheNationalSocialSecurityFundisacentralizedsocialsecurityfundsbythenationalcentralgovernment，academiamoreandmoreattentionhasbeenasimportantstrategicreserveThesanqetime，theSocialSecurityFundisalsofacin

6、gmanyproblems，themostimportantofwhichistopreserveandincreasethevalueofthesocialsecurityfundAstheagingprocesscontinuestoaccelerate，theSocialSecurityFundexpendituresincreasing，relyingsolelyongovernmentfinancialsubsidies，ha

7、sbeenfarfromsatisfyingthedemandforsocialsecurityfunds，onlytoobtainsocialsecurityfundinvestmentoperationslargegainstopayfortheeverincreasingdemandforsocialsecurityfundsTosince2001，withtheinflationrateincreasing，theappreci

8、atedvalueoftheSocialSecurityFundisalsoapparentsimplybylowrisk，lowyieldbankdepositsandgovernmentbondsinvestmenthasbeendifficulttomeetthebasicSocialSecurityFundyieldrequirementsSocialSecurityFundasthematerialbasisofsociali

9、nsurancebusiness，increasingthevalueofpaymentscrisisOCCurS，theSocialSecurityFund，SocialSecurityCannotbeachievedifthesocialsecurityfundCannotbeachievedunderthecurrentcriticalsituation，thesocialinsurancesystemwillnotbeablet

10、ooperatenormally，boundtoaffectthestabilityanddevelopmentofthesocietyasawholeTherefore，thesocialsecurityfundmustbroadeninvestmentchannels，SOastoachievethepurposeofincreasingthevaluetogetagreateryieldFromthecurrentfinancia