特批上市公司效率研究.pdf

1、相對于國外證券市場，我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對公司上市特別是主板上市有著嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，最基本條件是成立滿三年且持續(xù)盈利。然而在我國證券市場中，卻有一批企業(yè)不滿足成立滿三年的基本標(biāo)準(zhǔn)卻得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的特批而上市。對于特批上市制度存在的合理性，財經(jīng)界和學(xué)術(shù)界均存在較大的爭議。本文從上市公司成長性、上市后募集資金的使用效率、股東回報、社會責(zé)任四個方面來研究特批上市公司上市后的效率，分析特批上市制度存在的合理與否。
　　文章首先對政府干預(yù)理論及其上市公

2、司運(yùn)行效率的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)行實(shí)證分析法對特批上市公司IPO后的實(shí)際運(yùn)行效率進(jìn)行了檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明，特批上市公司IPO時業(yè)績差于普通上市公司，但是上市后的成長性高于后者;資金使用效率方面，特批上市公司明顯低于普通上市公司;股東回報方面，特批上市公司現(xiàn)金股利支付率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，而資本利得收益卻沒有明顯的優(yōu)勢;特批上市公司作為國有大型企業(yè)，其在履行員工責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、社區(qū)責(zé)任以及客戶責(zé)任方面較積極，而履行股東責(zé)任較