政治背景對CEO變更——業(yè)績敏感性的影響研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、作為企業(yè)的代理人,CEO(Chief Executive Officer)即首席執(zhí)行官對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展具有重要的作用。改革開放以來,CEO變更問題引起了社會各界的廣泛關(guān)注,委托代理理論認(rèn)為基于公司業(yè)績考量的CEO變更問題是公司內(nèi)部治理的重要機制,關(guān)于我國上市公司高管變更的新聞也時常出現(xiàn),不僅引起了資本市場的強烈反應(yīng),同樣也吸引了社會各界的眼球。管理者權(quán)力理論認(rèn)為CEO能夠利用其本身所具有的政治背景權(quán)力,通過多種方式來為公司減少融資約束

2、、獲得政府補貼和稅收優(yōu)惠等好處,進而影響公司對自己任期內(nèi)表現(xiàn)乃至變更與否的安排。本文運用理論與實證研究相結(jié)合的方法,以委托代理、人力資本理論、高管階梯和“尋租”理論為理論基礎(chǔ),研究了政治背景對CEO變更-業(yè)績敏感性的影響。
  本文主要分為五個章節(jié)。第一章為緒論,主要對本文的研究背景和意義、研究思路和方法以及可能的創(chuàng)新和特色進行闡述,并回顧了國內(nèi)外CEO變更的影響因素和CEO政治背景相關(guān)文獻。第二章為概念界定與理論基礎(chǔ),主要界定了

3、本文研究范疇內(nèi)的相關(guān)概念,對委托代理理論、人力資本理論等相關(guān)理論進行了闡述。第三章為理論分析與假設(shè),該部分首先對我國上市公司CEO變更現(xiàn)狀背景進行描述,重點對我國上市公司CEO政治背景進行了描述,然后對CEO政治背景對其變更-業(yè)績敏感性的作用機理進行理論推導(dǎo)并在此基礎(chǔ)上提出本文的假設(shè)。第四章為實證研究,本部分選取2008-2014年滬深兩市上市公司數(shù)據(jù)為樣本,借鑒吳成頌(2015)和Fisman(2009)的模型和研究,并在此基礎(chǔ)上考慮

4、以往對CEO變更影響因素的研究,設(shè)計模型來衡量CEO具有的政治背景對其變更-業(yè)績敏感性的影響。第五章為研究結(jié)論與政策建議。本文通過研究發(fā)現(xiàn):(1)限定其他條件,CEO政治背景對其變更與業(yè)績的敏感性有顯著地抑制性,即企業(yè)具有政治背景的CEO能抑制企業(yè)在業(yè)績下滑時對其免職或變更的概率;(2)限定其他條件,相較于民營企業(yè),國有企業(yè)CEO政治背景對其變更-業(yè)績敏感性的抑制性更加顯著。本文立足于政治背景這一因素研究我國上市公司內(nèi)部治理存在這些問題

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