董事網(wǎng)絡(luò)、CEO變更和公司業(yè)績(jī)的實(shí)證研究.pdf

1、董事會(huì)作為連接企業(yè)管理者和企業(yè)所有者之間的橋梁，其監(jiān)督管理能力極大的影響了公司治理的效率，特別是近年來(lái)越來(lái)越普遍的連鎖董事現(xiàn)象能夠有助于提高公司治理效率更是亟待實(shí)證。另外，CEO變更也是目前的一個(gè)普遍現(xiàn)象，往往被認(rèn)為是公司治理有效性的一種體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合上市公司董事網(wǎng)絡(luò)、CEO變更和公司業(yè)績(jī)?nèi)齻€(gè)方面，一方面以CEO變更作為結(jié)果衡量指標(biāo)來(lái)檢驗(yàn)董事網(wǎng)絡(luò)是否能夠?qū)局卫懋a(chǎn)生作用，另一方面以業(yè)績(jī)提升來(lái)檢驗(yàn)CEO變更是否是公司治理有效性的體

2、現(xiàn)，從而進(jìn)一步驗(yàn)證董事網(wǎng)絡(luò)能夠通過(guò)CEO變更提升公司治理效率。
　　目前我國(guó)CEO被迫變更的比例高于全球平均水平，并且上市公司中存在連鎖董事比例近十年來(lái)急速上升。本文通過(guò)logistics回歸和多元線性回歸，研究了2010-2014年所有A股上市公司董事網(wǎng)絡(luò)在CEO變更中扮演的角色、通過(guò)研究CEO變更對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響進(jìn)一步檢驗(yàn)連鎖董事的治理效果。研究發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)較差和董事網(wǎng)絡(luò)規(guī)模越大且網(wǎng)絡(luò)位置越中心的企業(yè)其CEO被動(dòng)性變更的概率更高，

3、同時(shí)研究也驗(yàn)證了CEO被動(dòng)性變更后企業(yè)業(yè)績(jī)能夠改善。這些結(jié)果說(shuō)明董事網(wǎng)絡(luò)能夠通過(guò)CEO被動(dòng)性變更，對(duì)公司績(jī)效以及公司治理有效性提高起到積極作用。
　　董事網(wǎng)絡(luò)能夠讓企業(yè)接觸到更多的外界資源，獲取更多的信息，并在對(duì)待不稱職的CEO更容易識(shí)別，使公司更換掉不稱職的CEO有利于公司業(yè)績(jī)的改善。因此董事網(wǎng)絡(luò)有利于公司治理效率的提升，在企業(yè)董事會(huì)建設(shè)中應(yīng)該鼓勵(lì)。上述的論斷，對(duì)當(dāng)前我國(guó)董事網(wǎng)絡(luò)的研究提供了理論和實(shí)證的補(bǔ)充，為我國(guó)上市公司在現(xiàn)代