我國企業(yè)跨國并購績效研究——以光明乳業(yè)并購新萊特為例.pdf

1、隨著市場經濟的不斷發(fā)展，并購成為企業(yè)實現(xiàn)外部擴張的有效途徑之一，而全球化經濟的產生使得跨國并購逐漸成為國際投資的主要方式之一，也是企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的主要渠道之一。由于西方國家市場經濟發(fā)展更早，以美國為代表的西方國家已經經歷了五次較大的并購浪潮，我國則是在1979年國務院提出“要出國辦企業(yè)”時，才開始了真正意義上的海外投資。近年來隨著商務部“走出去”戰(zhàn)略的大力號召，以及我國經濟的不斷發(fā)展，我國每年的跨國并購投資額不斷上升。
　　跨

2、國并購的熱潮帶動了我國的企業(yè)走出國門，在海外市場尋找新的機會。但也有研究表明目前跨國并購的成功率未達到50％，而在對跨國并購績效的研究方面，由于學者們所選取的樣本不同、評價方法不同、評價指標不同，也難以得出一致的結論。因此，對不同的并購績效評價方法進行比較，找出其在實際運用中的優(yōu)劣勢，對并購績效評價方法的選擇提出建議，同時構建出一套相對完善的跨國并購績效評價體系，能夠對將來的跨國并購績效評價和管理提供一定的幫助。
　　基于對以上問

3、題的思考，筆者在閱讀文獻和查閱并購案例的基礎上，選取了我國乳品企業(yè)第一個成功實現(xiàn)海外并購的案例，即光明乳業(yè)并購新萊特乳業(yè)進行分析，期望通過對其并購過程進行分析、對其并購績效進行評價，對跨國并購和跨國并購績效評價提出一定的建議。具體而言，本文內容如下:
　　第一章為導論部分，對本文的研究背景和研究意義進行了闡述，初步確定了本文的研究思路和研究方法，并整理出了本文的寫作框架。第二章為文獻綜述部分，通過大量閱讀文獻，對與并購績效、跨國并

4、購績效、并購績效評價方法相關的文獻進行了整理，闡述了目前的研究狀況。第三章為概念界定與理論基礎，在閱讀文獻的基礎上，對并購、跨國并購、并購績效等相關概念進行了闡述，對并購及并購評價相關理論進行了梳理。第四章為并購績效評價主要方法概述，對目前在并購績效評價上常用的方法進行了闡述，同時對優(yōu)點和局限性進行了比較。第五章為案例分析部分，首先對光明乳業(yè)并購新萊特乳業(yè)時的行業(yè)背景、并購過程及并購動因進行了梳理和分析，其次運用事件研究法、EVA指標法

5、和平衡計分卡對此次并購前后共五年的光明乳業(yè)的績效進行了評價和分析，對并購的短期績效和長期績效均進行了考核，得出了光明乳業(yè)并購新萊特乳業(yè)在短期和長期均獲得了正的并購績效的結論。第六章為啟示與政策建議部分，本章首先對在案例分析過程中得到的結論、以及三種評價方法在實際應用中的優(yōu)缺點進行了總結，提出了關于構建更加完善的跨國并購績效評價體系的構想。然后，通過對光明乳業(yè)并購過程的分析，在總結了光明乳業(yè)并購成功的原因和并購績效評價方法優(yōu)缺點的基礎上，

6、對我國企業(yè)跨國并購提出了一些建議。
　　本文預期的主要貢獻有:(1)通過事件研究法、EVA指標法、平衡計分卡在并購績效評價案例中的實際應用，對比了三種方法的不同，提出了關于構建新的并購績效評價體系的思路，在一定程度上豐富了并購績效評價方法研究方面的相關文獻。(2)通過對并購成功案例的分析，對我國企業(yè)的跨國并購提出相關的建議，希望有助于我國企業(yè)跨國并購的成功率提高和并購績效評價體系的完善。
　　本文力求系統(tǒng)地、多角度地分析進行