軍人CEO與企業(yè)決策——基于中國上市公司的實證檢驗.pdf

1、心理學、社會行為學等科學領域的諸多學者研究表明，個人初期的生存環(huán)境、生活經歷，尤其是一些具有特殊色彩、給個體留下深刻烙印的經歷，會對其后期的個人、偏好以及行為決策產生巨大影響。同時，高管團隊（Top Management Team，TMT）理論表明，企業(yè)高管的決策權更大，高管對企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略和經營績效的決定權則更大。值得注意的是21世紀以來，以高管特質為對象探討其對公司政策影響的研究已然成為學術界的熱點，但大都局限于高管個人特征對企

2、業(yè)決策的影響，比如，高管的性別、任期、受教育水平等個人特征如何影響企業(yè)決策的影響，但學術界對其早期生活經歷與管理風格的研究較少。
　　本文基于傾向值匹配法（PSM），綜合運用理論分析與實證檢驗的研究方法，從早期生活經歷對其個人行為偏好、決策的視角出發(fā)，研究軍人CEO對所在企業(yè)決策產生的影響，豐富了現有文獻中對高管個人特征的度量方向，為高管特質與公司治理的研究領域做了有意義的補充。同時，本文發(fā)現了我國上市公司產權性質的異質性導致軍人

3、CEO與公司決策的關系存在差異性。在實證分析過程中，基于高階理論與軍人特質的闡述與分析，本文利用中國滬深證券交易所上市的A股公司為研究對象，搜集了2004-2015年公布的數據作為初始研究樣本，實證分析了從軍經歷對CEO與公司決策的影響效應。研究結果表明：①基于“風險導向”視角，從軍經歷使得軍人具有冒險性、攻擊性、侵略性的特質。因此，相對非軍人CEO，軍人CEO所在企業(yè)的投資水平更高和發(fā)生并購行為的可能性更高，對企業(yè)的投資和并購活動有促

4、進作用；②基于“倫理導向”視角，軍旅生活使得軍人具有極強的榮譽感、責任感以及嚴守紀律的行為規(guī)范。因此，相對非軍人CEO，軍人CEO在公司治理過程中出現違規(guī)行為的可能性更低和被出具合格審計意見的可能性更高。
　　本文認為在探究高管特征對公司決策的影響時，應從各方面考慮高管特征的構成。本文以CEO早期的從軍經歷為研究切入點，拓展了高管特征與公司決策的研究領域，并在該研究領域做出了以下貢獻：①本文選擇傾向值匹配（PSM）法作為研究方法，