基于宏觀經(jīng)濟波動的企業(yè)信貸融資與信息披露關系研究.pdf

1、進入新世紀以來，我國經(jīng)濟經(jīng)歷了起伏波動的十年。經(jīng)濟波動作為企業(yè)各種活動周期性變化的綜合反映，其對經(jīng)濟發(fā)展的影響必然最終體現(xiàn)于微觀企業(yè)這一層面。因此，研究宏觀經(jīng)濟波動對微觀企業(yè)的影響有利于我們理解宏觀經(jīng)濟影響微觀企業(yè)的渠道和作用機制。面對經(jīng)濟波動，微觀企業(yè)不只是被動承受者，而且可通過有效利用各種財務資源，規(guī)范財務行為來應對經(jīng)濟波動帶來的沖擊。那么，企業(yè)是否會通過規(guī)范信息披露行為來應對經(jīng)濟波動對信貸融資帶來的沖擊？如果有，那規(guī)范信息披露行為

2、是否有助于企業(yè)應對這種沖擊？
　　以這兩個問題為基本導向，本文重點探討了宏觀經(jīng)濟波動對于微觀企業(yè)信息披露行為的影響及宏觀經(jīng)濟波動下企業(yè)信貸融資與信息披露質量的關系。本文首先根據(jù)財務柔性理論、委托代理理論和信號傳遞理論提出了宏觀經(jīng)濟波動影響企業(yè)信息披露行為以及宏觀經(jīng)濟波動下企業(yè)信貸融資和信息披露關系的分析框架。其次，利用我國2001-2012年深市A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，圍繞上述兩個基本問題進行實證檢驗。同時，為進一步了解在經(jīng)濟不

3、景氣這一企業(yè)經(jīng)營困難時期，我國信貸資源是否對于不同性質、不同地區(qū)企業(yè)存在差別分配的信貸歧視，本文從經(jīng)濟不景氣的背景出發(fā)，考慮所有權性質和市場環(huán)境因素，進一步考察了信息披露與信貸融資的關系。本文研究發(fā)現(xiàn):宏觀經(jīng)濟波動不僅對企業(yè)的信息披露行為有顯著影響，而且企業(yè)較高的信息披露質量有助于降低銀企之間的信息不對稱程度，增強企業(yè)獲得銀行信貸的信譽度，從而減輕宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)融資帶來的不利沖擊。基于此，本文最后提出了上市企業(yè)提高信息披露水平、銀行