YS高溢價(jià)并購(gòu)雅視科技的動(dòng)因及績(jī)效研究.pdf

1、近年來(lái)，高溢價(jià)并購(gòu)已經(jīng)成為證券市場(chǎng)上的一個(gè)典型、熱點(diǎn)問(wèn)題。而并購(gòu)中高溢價(jià)的成因主要是對(duì)標(biāo)的企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的樂(lè)觀估計(jì)、估值方法的選擇以及急于改變現(xiàn)狀、試圖通過(guò)并購(gòu)獲得協(xié)同效應(yīng)等。而高溢價(jià)并購(gòu)后很多標(biāo)的企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并不能像預(yù)期一樣亮眼，再加上業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議存在執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)對(duì)并購(gòu)方的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。本文基于協(xié)同效應(yīng)理論、委托—代理理論和價(jià)值低估理論等，選取YS高溢價(jià)并購(gòu)雅視科技這一案例展開(kāi)研究，追根溯源到并購(gòu)中高溢價(jià)的成因，分析歸納出

2、主并公司高溢價(jià)并購(gòu)前后的績(jī)效表現(xiàn)，提出研究啟示與結(jié)論，為其他試圖采取高溢價(jià)，甚至超高溢價(jià)并購(gòu)的企業(yè)提供一些有價(jià)值的參考。希望盡量避免盲目的、不理性的并購(gòu)行為對(duì)并購(gòu)雙方和投資者帶來(lái)的不利影響。
　　論文的結(jié)構(gòu)安排分為六個(gè)部分:第一部分是緒論，介紹了本文的研究背景、研究意義與目的、國(guó)內(nèi)外研究綜述、研究思路與方法、研究特色與創(chuàng)新;第二部分為高溢價(jià)并購(gòu)的相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)。闡述了高溢價(jià)并購(gòu)動(dòng)因的理論基礎(chǔ)以及并購(gòu)溢價(jià)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響，介紹了

3、并購(gòu)績(jī)效的研究方法;第三部分為YS高溢價(jià)并購(gòu)雅視科技的動(dòng)因分析。先介紹交易雙方的基本情況，再?gòu)哪繕?biāo)企業(yè)并購(gòu)前績(jī)效、并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法這三個(gè)角度分析并購(gòu)中高溢價(jià)的成因;第四部分為YS高溢價(jià)并購(gòu)雅視科技的并購(gòu)績(jī)效分析。從財(cái)務(wù)績(jī)效、資本市場(chǎng)表現(xiàn)和并購(gòu)動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)情況三個(gè)角度研究并購(gòu)績(jī)效，并總體評(píng)價(jià)并購(gòu)績(jī)效;第五部分是對(duì)YS高溢價(jià)并購(gòu)雅視科技的啟示。針對(duì)這個(gè)并購(gòu)案例，得出幾點(diǎn)啟示;第六部分是結(jié)論與展望。從宏觀層面總述研究結(jié)論，提出