房地產業(yè)上市公司高管特征異質性對過度投資的影響研究.pdf

1、房地產行業(yè)作為我國國民經濟的支柱產業(yè)，目前己經成為現代社會經濟大系統(tǒng)中一個不可或缺的重要部分。根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據，2013年，我國房地產投資占到固定資產的比重為23.34％，并且其投資增長的速度要大大超過全社會投資的平均增長速度。與此同時，商品房待售面積高達6.22億平方米，創(chuàng)歷史新高。我國的房地產行業(yè)是一個深受國家政策宏觀調控影響的產業(yè)，國務院持續(xù)頒布“國十一條”、“新國八條”、“新國五條”以及各項地方細則等房地產調控政策，重在

2、抑制我國房地產行業(yè)的過度投資行為。
　　企業(yè)的高層管理者承擔著企業(yè)各項戰(zhàn)略的制定和實施，直接決定著企業(yè)的投資決策。高階理論認為企業(yè)高層管理者的人口統(tǒng)計特征會對其認知基礎、價值觀、心理素質產生影響進而作用于其行為。委托代理理論也指出，由于非對稱信息、不完備契約、非完全有效市場等條件的制約，企業(yè)的委托人很難在較短的時期內察覺和發(fā)現代理人的機會主義行為。作為企業(yè)代理人的高層管理者的機會主義行為容易誘發(fā)過度投資，損害企業(yè)委托人的利益。因此

3、，論文從微觀個體層面入手，研究高層管理者特征的異質性對企業(yè)過度投資的影響具有重要的理論意義和現實意義。
　　論文在高階理論、委托代理理論和投資理論的基礎上，以我國滬深兩市所有A股的房地產行業(yè)上市公司2008-2013年數據為研究樣本，對高層管理者性別的異質性、年齡的異質性、學歷水平的異質性、職業(yè)經歷的異質性以及團隊任期的異質性與企業(yè)過度投資的關系進行了實證分析。研究結果顯示，房地產行業(yè)上市公司高層管理者性別的異質性與企業(yè)過度投資不