政府干預(yù)對企業(yè)現(xiàn)金持有價值影響的研究.pdf

1、現(xiàn)金是企業(yè)為滿足日常經(jīng)營支付、償還到期債務(wù)、履行納稅義務(wù)等財務(wù)行為而持有的一項(xiàng)資產(chǎn)，其流動性很強(qiáng)，但是獲利能力卻很低?，F(xiàn)金是維持企業(yè)正常運(yùn)營非常重要的一項(xiàng)資產(chǎn)，并且基于我國上市公司的現(xiàn)金持有量幾乎是美國公司的兩倍這一事實(shí)，大量學(xué)者研究了現(xiàn)金持有價值。在政府干預(yù)背景下，現(xiàn)金持有價值隨著政府干預(yù)的強(qiáng)弱而顯著變化。企業(yè)與政府的關(guān)系一直是企業(yè)界與學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)，尤其是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、社會轉(zhuǎn)型的的背景下，政企關(guān)系更是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中必然面臨的問題

2、?，F(xiàn)金資產(chǎn)作為企業(yè)價值的重要構(gòu)成部分，企業(yè)所處的外部制度環(huán)境會對現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)生各種影響。所以，本文將重點(diǎn)研究和探討政府干預(yù)與現(xiàn)金持有價值之間的關(guān)系。
　　通過控股，政府可以干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營活動，從而將自己的意愿附加于企業(yè)。對許多國家來說，包括處于轉(zhuǎn)型時期的中國，政府干預(yù)企業(yè)經(jīng)營的較為常見。本文基于學(xué)者們現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，通過分析政府干預(yù)會不會影響現(xiàn)金持有價值以及不同政府干預(yù)下的多不同控制人對現(xiàn)金持有價值的影響，以更有效地指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)

3、營和實(shí)踐。本文2007-2013年滬深兩市A股上市公司作為初選研究樣本，實(shí)證分析政府干預(yù)對現(xiàn)金持有價值的影響,并在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步地研究政府干預(yù)、控制人性質(zhì)與現(xiàn)金持有價值三者之間的關(guān)系。研究結(jié)果如下:（1）以企業(yè)所屬地區(qū)市場化指數(shù)作為政府干預(yù)的代表變量，政府干預(yù)降低了企業(yè)現(xiàn)金持有價值，并且隨著政府干預(yù)的程度加深，現(xiàn)金持有價值越低；(2)現(xiàn)金持有價值低于賬面價值;(3)企業(yè)的控制人性質(zhì)影響現(xiàn)金持有價值，國有企業(yè)的現(xiàn)金持有價值低于非國有企業(yè)