金隅股份跨市場收購太行水泥的績效分析.pdf

1、并購是企業(yè)依靠外延式發(fā)展實現(xiàn)快速成長的一種方式，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的并購行為越來越頻繁。作為市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種創(chuàng)新型并購方式，跨市場并購為企業(yè)發(fā)展搭建了新的投融資平臺，擴(kuò)大了企業(yè)的品牌效應(yīng)，為企業(yè)并購提供了一條新思路。H股上市的金隅股份換股吸收合并 A股上市的太行水泥的事件，是中國企業(yè)跨市場并購的重要事件，具有較強的市場示范效應(yīng)，為其他企業(yè)的跨市場并購提供了指導(dǎo)。因此，本文通過對金隅股份換股吸收合并太行水泥的并購動因進(jìn)行深入

2、挖掘，并選取會計指標(biāo)分析和EVA計算相結(jié)合的方法，比較并購前后的績效，為以后類似公司的并購提供一定的借鑒。
　　本文依據(jù)效率理論、代理理論、市場勢力理論及稅賦效應(yīng)理論剖析了企業(yè)并購的動因；運用會計指標(biāo)法和EVA分析法，計算評價了并購前后的財務(wù)績效；通過計算發(fā)現(xiàn)，本次跨市場并購主要是在政府推動下解決同業(yè)競爭問題，并沒有對企業(yè)的財務(wù)績效起到改善作用，也沒有給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值帶來正向效應(yīng)，只是短期內(nèi)股票溢價率提升。具體表現(xiàn)為：除了盈利能

3、力略有提升外，償債能力、營運能力和成長能力均未得到提升，財務(wù)狀況改善不明顯；2012年的經(jīng)濟(jì)增加值較2011年、2010年都有降低，且下滑幅度較大，長期來看此次跨市場并購沒有對企業(yè)績效產(chǎn)生正向效應(yīng)。
　　此案例的結(jié)果表明：雖然金隅股份收購太行水泥的并購方案得到認(rèn)同并最終實施，但這并不等同于此次跨市場并購成功了?？缡袌霾①彅U(kuò)大的只是企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，金隅股份并沒有通過此次跨市場并購提升自身的經(jīng)營效率，改善其財務(wù)指標(biāo)狀況。對于跨市場并購