房產(chǎn)價(jià)值與企業(yè)現(xiàn)金持有行為——基于財(cái)務(wù)柔性理論視角.pdf

1、房產(chǎn)價(jià)值與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究——基于財(cái)務(wù)柔性理論視角摘要我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷了近20年的蓬勃發(fā)展之后，房?jī)r(jià)已是居高不下，擁有房產(chǎn)的價(jià)值的高低己成為個(gè)人及公司資產(chǎn)水平的代表。因而房產(chǎn)作為企業(yè)的一項(xiàng)重要抵押資產(chǎn)，擁有較高房產(chǎn)價(jià)值的企業(yè)能有效增加其抵押貸款額度，從而顯著的降低企業(yè)獲取外部債務(wù)的成本，增強(qiáng)企業(yè)的負(fù)債柔性，引發(fā)財(cái)務(wù)柔性總量及內(nèi)部構(gòu)成的變動(dòng)，最終對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金持有行為產(chǎn)生影響。具體來(lái)看，為了達(dá)到最優(yōu)的財(cái)務(wù)柔性水平，企業(yè)是否會(huì)相應(yīng)減少

2、現(xiàn)金持有量隨著財(cái)務(wù)柔性的增加，企業(yè)的現(xiàn)金邊際價(jià)值是否會(huì)減少此外，財(cái)務(wù)柔性變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金現(xiàn)金流敏感性又會(huì)有什么作用帶著以上三個(gè)問題，本文基于財(cái)務(wù)柔性理論的視角對(duì)房產(chǎn)價(jià)值與企業(yè)現(xiàn)金持有行為的關(guān)系進(jìn)行研究分析。本文立足于我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，利用收集到的我國(guó)上市公司年報(bào)中的房屋建筑物數(shù)據(jù)，按照公司所處的省級(jí)層面及城市層面匹配房屋價(jià)格數(shù)據(jù)，對(duì)上述房產(chǎn)價(jià)值與公司現(xiàn)金持有行為的相關(guān)問題展開了理論和實(shí)證研究。實(shí)證研究結(jié)果表明，我國(guó)存在顯著的房產(chǎn)價(jià)值沖擊效應(yīng)。

3、在房?jī)r(jià)較高的20042013年期間，企業(yè)現(xiàn)金持有量與房產(chǎn)價(jià)值負(fù)相關(guān)，企業(yè)現(xiàn)金邊際價(jià)值與房產(chǎn)價(jià)值負(fù)相關(guān)、企業(yè)現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感REALESTATEVALUEANDEHTERPRISECASHHOLDINGSSTUDYBASEDONFINANCIALFLEXIBILITYTHEORYABSTRACTTherealestatemarketofChinahasbeenrapiddevelopinginthepast20years，andthepr

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