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1、風(fēng)險(xiǎn)投資是為高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)的投融資模式。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)尚未完善,技術(shù)與市場(chǎng)方面存在較大的不確定性,加劇了風(fēng)投雙方的信息不對(duì)稱(chēng),可能導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?,F(xiàn)金流權(quán)體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的所有權(quán),其配置方式影響著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和投資雙方的努力行為,在現(xiàn)金流權(quán)契約設(shè)計(jì)中引入激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制,通過(guò)有效的機(jī)制設(shè)計(jì),確定合理的激勵(lì)強(qiáng)度和監(jiān)督力度,可以充分發(fā)揮激勵(lì)和監(jiān)督對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用,有助于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展。
2、論文概述國(guó)內(nèi)外關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資道德風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制、現(xiàn)金流權(quán)配置的研究成果,綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資、委托代理及激勵(lì)監(jiān)督理論,建立不同融資工具下的現(xiàn)金流權(quán)配置數(shù)學(xué)模型,引入激勵(lì)機(jī)制與監(jiān)督機(jī)制,分析激勵(lì)與監(jiān)督對(duì)風(fēng)投雙方努力水平、期望效用以及投機(jī)行為的影響,主要得到以下結(jié)論:(1)融資工具的選擇與風(fēng)險(xiǎn)投資雙方的努力水平密切相關(guān),作為融資工具,可轉(zhuǎn)換債券對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的努力水平具備一定的激勵(lì)作用,而對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的努力水平則呈現(xiàn)抑制作用;(2)在現(xiàn)金流權(quán)
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