不同市場趨勢下的A股多因子選股策略.pdf

1、隨著大數(shù)據(jù)時代的來臨，量化投資技術(shù)日益發(fā)展和普及，市場規(guī)模和份額不斷擴大，投資業(yè)績相當(dāng)亮眼。多因子模型是量化模型中的重要一環(huán)，通過有效因子選出更值得投資的股票構(gòu)建投資組合，更有可能獲得穩(wěn)定的高收益。
　　本文選擇了39個可以預(yù)測橫截面股票收益的因子作為備選因子，并根據(jù)其性質(zhì)特征將其分為估值類因子、基本面因子、趨勢類因子、技術(shù)類因子、風(fēng)格類因子以及償債能力類因子。以2011年第一季度至2016年第二季度為樣本期，以A股1694只股票

2、為樣本，分別對備選因子進行有效性檢驗、相關(guān)性檢驗、聚類分析和主成分分析，最終選出14個有效因子或因子組合加入B arra模型。
　　通過估計入選因子在樣本期內(nèi)各個季度的因子載荷和顯著程度，最終提煉了9個總體有效因子、8個熊市有效因子、4個牛市有效因子和8個震蕩市有效因子，構(gòu)建總體因子選股模型和分市場因子選股模型，并根據(jù)兩個模型分別構(gòu)建總體因子股票組合和分市場因子股票組合，按季度調(diào)倉，通過歷史回測，兩個組合均有不俗的表現(xiàn)，相對于市場