基于FFA的風險管理研究.pdf

1、分類號UDC密級單位代碼~』衛(wèi)51基于FFA的風險管理研究陳楠指導教師謝新連職稱教授學位授予單位大連海事大學申請學位級別工學碩士學科與專業(yè)交通運輸規(guī)劃與管理論文完成日期2008年5月論文答辯日期2008年6月答辯委員會主席中文摘要摘要隨著國際經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟結構的調(diào)整，國際干散貨航運市場的規(guī)模不斷擴大，競爭也更加激烈?？刂七\價的波動性風險對干散貨市場參與者而言起到至關重要的作用。目前，從業(yè)者廣泛使用遠期運價合約(Fo、ardFreigh

2、tAgreemeni，F(xiàn)FA)作為規(guī)避運價波動風險的有效手段。由于FFA合約存在特定的風險，本文重點關注其風險成因，并就如何降低風險并建立相應的風險管理機制這個市場參與者普遍關心的問題在一定程度上提供可行的理論和方法。通過對FFA合約的全面介紹和風險管理的研究，對市場參與者控制成本、制定投資決策具有很大的意義。本文在定量部分主要采用在金融界廣泛使用的風險價值法(Vafueat幾sk，施R)來研究合約風險，并且對機構參與者的風險管理模型提

3、出一些個人建議。論文包括以下幾個部分:首先，文章從BDI指數(shù)的編制情況入手，對航線構成和計算方法進行說明。在回顧海運金融衍生品的發(fā)展歷程后，對FFA的交易航線和程序、合約內(nèi)容和作用作了詳盡的介紹。并且，著重分析了FFA合約的風險、風險成因和合約的優(yōu)劣。最后，闡述了遠期運價合約經(jīng)紀人協(xié)會(ForwardFreightAgreementBrokerASSociation，F(xiàn)FABA)的風險監(jiān)管措施。其次，考慮到收益率序列的尖峰厚尾性和波動的

4、簇集性，記憶強烈的自回歸條件異方差性，本文以FFA合約為對象，使用基于t分布的廣義自回歸條件異方差模型(GARCHModel)對收益率波動進行了研究，同時以統(tǒng)計軟件Eviewss，0作為定量分析的工具，分析了合約的風險價值，并根據(jù)失敗率對模型進行了可靠性檢驗。最后，對FFA市場上的機構參與者，主要從貨主的角度，如何進行合約的風險管理在前臺交易的實務操作和后臺管理的架構設置這兩個層面上提出了一些建議。關鍵詞:遠期運價合約風險管理風險價值G