FFA在干散貨航運(yùn)市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)用研究.pdf

1、國際航運(yùn)市場源于世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的派生需求，航運(yùn)需求的派生性，導(dǎo)致航運(yùn)生產(chǎn)具有被動(dòng)性與依賴性，尤其是國際干散貨航運(yùn)市場近乎屬于完全競爭市場結(jié)構(gòu)，由于受各國政治和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國際航運(yùn)市場供求關(guān)系、航運(yùn)市場投機(jī)和壟斷、人為、天氣、燃油價(jià)格、自然條件的變化等多方面因素的影響，造成波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI的劇烈波動(dòng)，航運(yùn)市場參與者面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，市場參與者運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)管理方法來規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，許多航運(yùn)企業(yè)和貨主企

2、業(yè)選擇運(yùn)費(fèi)衍生品進(jìn)行套期保值。目前運(yùn)費(fèi)衍生品中遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議（Forward Freight Agreements，F(xiàn)FA）的交易占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。作為一種有效的海運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，F(xiàn)FA具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和投機(jī)等功能。
　　 在FFA的功能研究方面（套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投機(jī)方面）已經(jīng)取得了很好的成果，但是在目前的研究中，從企業(yè)的角度出發(fā)，考慮企業(yè)在實(shí)際操作中的可能性，在運(yùn)用FFA進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí)，因?yàn)椴荒芎芎玫膶?duì)BDI進(jìn)行預(yù)測，就導(dǎo)致

3、了航運(yùn)企業(yè)在FFA的實(shí)際操作過程中出現(xiàn)很多的不確定性，也最終導(dǎo)致了運(yùn)用FFA進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí)的失敗，故本文從這點(diǎn)入手，采用預(yù)測模型對(duì)波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI進(jìn)行預(yù)測，進(jìn)而探討利用FFA進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的可能性。
　　 本文對(duì)FFA的定義、航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生機(jī)制、FFA規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本原理進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述，分析了衡量干散貨航運(yùn)市場運(yùn)價(jià)必不可缺的波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)以及它的計(jì)算方法，之后利用較大的篇幅集中闡述了干散貨航運(yùn)市場BDI的趨勢(shì)預(yù)測，并通過分