干散貨航運市場的期權(quán)定價及運用.pdf

1、航運金融在近幾年發(fā)展迅速，出于降低風(fēng)險或?qū)で蟾哳~風(fēng)險利潤的目的，越來越多的金融衍生工具被引入到航運市場中來。目前，關(guān)于運費率及運價指數(shù)的期貨交易已經(jīng)有了相當(dāng)長一段時間的發(fā)展，雖然其中也有過失敗，但總體來說還是取得了相當(dāng)大的成就，并且制定出了較為完善的游戲規(guī)則?，F(xiàn)在，越來越多的航運經(jīng)營人和一些投資人開始把眼光放在一種更有效率但也是風(fēng)險更大的金融衍生工具上，即期權(quán)交易。由于期權(quán)交易天然的杠桿效益，它將更有效的降低風(fēng)險，但另一方面，其自身的風(fēng)

2、險也增大了。目前，關(guān)于航運期權(quán)的研究才剛剛開始，關(guān)于這方面的論述也鮮有發(fā)現(xiàn)，因此，本文借鑒了金融是市場中的期權(quán)定價模型，并結(jié)合航運市場的特點，建立了一種新的估算期權(quán)價格的方法。這種方法采用了分析法和數(shù)值法，以便得到在不同條件下更精確的費率期權(quán)值。傅立葉級數(shù)近似值法被用來確定以時間和當(dāng)前即期費率構(gòu)建的函數(shù)的遠(yuǎn)期費率模式，此種方法是非常靈活多變的，因為它可以被快速容易地應(yīng)用于各個主要航線。傅立葉模式得到的中值回歸漂移率被用來調(diào)整風(fēng)險。同時，

3、為了調(diào)整回歸風(fēng)險，世界自由浮動MSCI指數(shù)被用來表示資本市場。 為了表明期權(quán)保值在航運界的重要性，本文構(gòu)建了保值案例。為了滿足貿(mào)易者不同的具體需求，本文采用了許多用真實數(shù)據(jù)構(gòu)建的貿(mào)易策略。通過這些實例可以看到，無論是在風(fēng)險規(guī)避方面，還是在風(fēng)險投資方面，期權(quán)定價模型都有良好的運用前景。 最后，本文分析了目前中國航運市場的狀況，雖然，目前在中國航運市場中引入航運期權(quán)這種交易工具還為時尚早，但由于世界航運金融市場中關(guān)于航運期權(quán)