基于Copula模型的干散貨航運(yùn)市場FFA套期保值功能研究.pdf

1、作為干散貨航運(yùn)即期市場運(yùn)費(fèi)波動的管理工具，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議一直受到多方交易者的關(guān)注，其不僅作為航運(yùn)市場參與者套期保值的有效手段，而且被風(fēng)險(xiǎn)投資者看作是投機(jī)性套利的絕佳載體，隨著大量的流動資本涌入遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議市場，其市場波動性極具增強(qiáng)。因此如何合理利用航運(yùn)衍生品來對即期市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避是當(dāng)前學(xué)術(shù)界重點(diǎn)研究對象，而尋求最優(yōu)套期保值率是進(jìn)行套期保值有效操作的重要前提，這也是本文重點(diǎn)研究的問題。在以往的研究中，很多學(xué)者基于方差最小化來計(jì)算最優(yōu)套

2、期保值比率，而在Copula模型應(yīng)用方面也都是基于靜態(tài)模型，具有很大的局限性，本文所運(yùn)用的方法在這兩方面均有所突破。
　　文章首先分析了干散貨航運(yùn)市場運(yùn)價(jià)波動的影響因素，并從系統(tǒng)性角度對運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)中包含的風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行劃分，為干散貨運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理研究提供參考。而后，詳細(xì)探討了遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議市場的交易方式和交易機(jī)制，對遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的主要功能進(jìn)行研究，并對最重要的套期保值功能進(jìn)行詳細(xì)分析。接下來，創(chuàng)新性的基于最小VaR研究最優(yōu)套期保值比率，并