我國互聯(lián)網貨幣基金規(guī)模與Shibor關系的實證研究.pdf

1、隨著當前互聯(lián)網科學技術的快速發(fā)展，我們正式邁入了“互聯(lián)網＋”的時代。包括購買金融產品在內的生活中幾乎所有的購買行為都可以在互聯(lián)網上實現(xiàn)。2013年6月份一個叫做“余額寶”的產品進入人們的視野，直到現(xiàn)在依然還吸引著大量用戶，保持很大的存量。在大多數(shù)人看來，余額寶購買簡單、收益穩(wěn)健、安全可靠。但實際上余額寶是一只典型的互聯(lián)網貨幣基金?；ヂ?lián)網貨幣基金屬于互聯(lián)網金融產品的范疇，它不同于金融的互聯(lián)網化。互聯(lián)網貨幣基金直接對接一些支付軟件或者支付平

2、臺，如天弘余額寶基金對接支付寶，南方現(xiàn)金通E基金對接微信財付通，它們是公募基金公司基于互聯(lián)網平臺合作推出的基金產品。
　　由于“長尾效應”，互聯(lián)網貨幣基金在近三年來規(guī)模迅速擴張，給我國金融結構和人民生活帶來不小的影響。如商業(yè)銀行為保持業(yè)務規(guī)模而對自身進行的業(yè)務改革；人們活期存款“搬家”到互聯(lián)網貨幣基金中去等?？傮w而言互聯(lián)網貨幣基金是我國金融市場一個比較大的進步。但我國互聯(lián)網貨幣基金規(guī)模的急劇擴張對我國還不發(fā)達的貨幣市場穩(wěn)定性形成沖

3、擊，其快速發(fā)展必然會受到制約。如何保持互聯(lián)網貨幣基金的明天繼續(xù)繁榮，豐富活躍資本市場，又防范其規(guī)?？焖贁U張對金融市場造成不良影響，這正是本文研究的宗旨。
　　本文首先從理論角度分析闡述我國的互聯(lián)網貨幣基金與貨幣市場之間的傳導機制，通過引入基金收益率這一中間變量，以Shibor(Shanghai Interbank Offered Rate,上海銀行間同業(yè)拆放利率)作為貨幣市場的基準利率，得出互聯(lián)網貨幣基金發(fā)展規(guī)模和Shibo r變

4、動之間的內在聯(lián)系。然后采用我國當前存續(xù)的92只互聯(lián)網貨幣基金的月度規(guī)模和不同期限的Shibo r利率的月度數(shù)據(jù)，利用Evie ws軟件，建立起規(guī)模與利率的VAR模型，并對模型進行脈沖響應分析，通過實證分析驗證理論分析結果。最后本文又利用美國零售貨幣基金的規(guī)模與美國聯(lián)邦基金利率構建模型做實證分析，根據(jù)中美兩國的實證結果對比分析提出政策建議和前景展望。
　　本文從理論分析和實證檢驗得出結論，我國互聯(lián)網貨幣基金與我國的貨幣市場存在內在聯(lián)