系統(tǒng)重要性銀行的動態(tài)識別研究——以我國上市銀行為例.pdf

1、始于2007年的美國次貸危機，很快擴散到全球并導致了全球經(jīng)濟出現(xiàn)大幅波動。其直接的導火索是大型金融機構(gòu)的經(jīng)營失敗。由于這些大型金融企業(yè)規(guī)模龐大，業(yè)務復雜，與其他金融機構(gòu)存在廣泛的資金往來與合作，這些企業(yè)的資金鏈斷裂將會產(chǎn)生了極強的風險傳染效應，進而引發(fā)了大范圍的流動性危機。因此，宏觀審慎監(jiān)管的重點對象便是這些“系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)”。作為我國金融業(yè)的絕對主力軍，銀行業(yè)是我國金融體系的核心組成部門，銀行體系穩(wěn)定運轉(zhuǎn)，尤其是系統(tǒng)重要性銀行的有

2、效運轉(zhuǎn)，對我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快地發(fā)展非常重要。因此，如何防范銀行系統(tǒng)性風險必然是我國金融體系風險的研究的核心問題。而系統(tǒng)重要性銀行的識別作為銀行系統(tǒng)性風險管理的基礎性工作必然應受到重視。本文這一選題不僅順應了全球金融監(jiān)管趨勢，同時也符合我國金融監(jiān)管的主體思路。本文希望通過對系統(tǒng)重要性銀行識別的研究為監(jiān)管當局提供一些有效監(jiān)管的思路和方法，對我國系統(tǒng)重要性銀行識別工作提供參考。
　　本文針對系統(tǒng)重要性銀行的識別展開研究，從2008年金融危

3、機背景出發(fā)，分析了識別系統(tǒng)重要性銀行的必要性和重要性。通過對相關(guān)文獻的整理，首先對相關(guān)基礎概念進行了詳細的界定和特征描述，并從數(shù)據(jù)來源著手對相關(guān)的研究進行評述，為后期工作打下基礎。在對系統(tǒng)重要性銀行識別的主流方法進行分析后，確定選取CoVaR方法和MES方法進行實證研究，并引入了TGARCH模型對波動率建模以及DDC模型計算動態(tài)相關(guān)系數(shù)從而度量系統(tǒng)性風險的時變性，構(gòu)建動態(tài)的系統(tǒng)重要性銀行識別方法。
　　之后，根據(jù)我國16家上市商業(yè)

4、銀行的日收益率數(shù)據(jù)對系統(tǒng)重要性銀行的識別進行實證研究。研究的樣本為全部16家上市銀行的日收盤價，樣本區(qū)間選取為2011年1月4日至2015年12月31日。本文采用對數(shù)收益率作為銀行的日收益率，采用所有樣本銀行的日市值加權(quán)收益率作為市場收益率。基于DCC-TGARCH-CoVaR模型和DCC-TGARCH-MES模型進行分析，最終通過計算各銀行％ΔCoVaR的季度均值和％CES的季度均值對我國上市銀行的系統(tǒng)重要性進行動態(tài)排序，對實證結(jié)果進

5、行了詳細闡述分析，并分析各商業(yè)銀行對系統(tǒng)風險貢獻度的變動趨勢，得到相關(guān)結(jié)論。最后基于本文得到的結(jié)論，聯(lián)系我國監(jiān)管實際提出了對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管建議。
　　本文的主要結(jié)論有:
　　1.從橫向來看，國有五大行的系統(tǒng)重要性程度最高。
　　可以看到，基于DCC-TGARCH-CoVaR的系統(tǒng)性風險度量的系統(tǒng)重要性排名結(jié)果以及基于DCC-TGARCH-MES的系統(tǒng)性風險度量的系統(tǒng)重要性排名結(jié)果均與銀行規(guī)模成正相關(guān)，均得出國有五

6、大行工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行的系統(tǒng)重要性程度最高。這與當前的主流研究結(jié)果觀點相吻合，也與監(jiān)管機構(gòu)對系統(tǒng)重要性銀行的定義相符。通過進一步分析不同類型的銀行對整個銀行體系的影響，闡明了大型國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行在整個銀行體系中所發(fā)揮的作用及其所占據(jù)的地位。從縱向來看，該結(jié)論清晰的展示了各銀行在整個銀行業(yè)中的系統(tǒng)性風險防控中的動態(tài)地位及變化趨勢，結(jié)果具有一定的前瞻性，對于銀行的風險管理有著較好的借

7、鑒意義。
　　2.從時間動態(tài)角度來看，系統(tǒng)重要性銀行的排序呈現(xiàn)了一定的周期性特征。
　　總體來看，系統(tǒng)重要性銀行的排序是動態(tài)變化的。在經(jīng)濟周期更替的過程中，系統(tǒng)重要性銀行具有順周期的特征。往往會因為銀行的本身特征和政府的隱形擔保放大周期的波動效應。也就是說，在經(jīng)濟形勢向上時，會吹大經(jīng)濟泡沫;在經(jīng)濟下行時，會導致流動性更加緊缺，加劇市場波動，不利于金融市場穩(wěn)定。因此對于系統(tǒng)性風險來說，應考慮到系統(tǒng)重要性銀行的順周期性，避免系統(tǒng)

8、性風險被低估。
　　3.銀行的系統(tǒng)重要性受到宏觀因素影響較大。
　　宏觀因素的影響主要包括經(jīng)濟增長速度變化的影響以及利率市場化的影響。經(jīng)濟增長速度的下滑影響了市場對于信貸資產(chǎn)的需求，從而導致銀行的系統(tǒng)性風險增加。而在這個過程中，所有銀行的系統(tǒng)性風險貢獻均會增加，但大型國有商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險貢獻增加幅度更大，城市商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險貢獻增加幅度最小。結(jié)合系統(tǒng)重要性銀行的排名進一步得出結(jié)論，在經(jīng)濟下滑過程中，系統(tǒng)重要性銀行的系

9、統(tǒng)性風險貢獻度會增加，且增長速度較銀行的平均水平更快。隨著2014年第四季度存款利率的放開，存款利率下降。銀行系統(tǒng)的系統(tǒng)性風險顯著升高，各銀行的風險溢出效應也顯著增加，同時可以看到大型國有商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險貢獻上升速度更快，城市商業(yè)銀行相對最緩慢。進一步得出結(jié)論，存款利率的下降，系統(tǒng)重要性銀行的系統(tǒng)性風險貢獻度會增加，且增加幅度較銀行平均水平更大。
　　4.在系統(tǒng)重要性銀行識別中規(guī)模效應顯著。
　　比較考慮權(quán)重后與考慮權(quán)重

10、前的結(jié)果可知道，規(guī)模對銀行的系統(tǒng)重要性具有重要影響。在巴塞爾委員會的全球系統(tǒng)重要性銀行評估方法中，規(guī)模也被作為首要指標且計最高權(quán)重20％，由此可知，本文的結(jié)論極大的印證了該評估方法對于規(guī)模效應重要性的評判。同時，該結(jié)論也與現(xiàn)有的文獻結(jié)論相互印證。
　　5.CoVaR和MES方法的側(cè)重點不同，但基于該兩種方法得到的系統(tǒng)重要性排名具有相互驗證性。
　　本文對CoVaR和MES兩種方法進行了對比研究得出結(jié)論:一是本文采用CoVaR

11、和MES兩種方法分別對我國系統(tǒng)重要性銀行進行了度量，而這兩種方法均為基于股票市場數(shù)據(jù)的主流模型，模型估計結(jié)果有效性高，本文的實證結(jié)果也顯示這兩種方法具有很強的穩(wěn)健性。二是這兩種方法均基于股票市場數(shù)據(jù)，與基于資產(chǎn)負債表的方法相對比，前者測度出的結(jié)果更有前瞻性，對于監(jiān)管部門來說也更有現(xiàn)實意義。三是CoVaR可以捕捉到單個銀行的風險對銀行業(yè)整體的溢出效應，ΔCoVaR更多的關(guān)注到個體對于系統(tǒng)風險的貢獻度，而MES更多的關(guān)注到市場風險的影響。四

12、是基于CoVaR方法為基礎的％ΔCoVaR的排名結(jié)果和基于MES方法為基礎的％CES的排名結(jié)果不完全相同，但總體的變化趨勢相近，可相互驗證。五是從這兩種方法的比較來看，其研究的側(cè)重點各不相同，因此選擇科學合適的方法評估我國系統(tǒng)重要性銀行具有重要意義，模型的有效性對識別的精度影響非常大。
　　基于以上結(jié)論，本文提出了監(jiān)管建議:1.完善識別系統(tǒng)性重要銀行方法并定期評估系統(tǒng)重要性:一方面根據(jù)國際監(jiān)管要求，構(gòu)建識別指標體系;另一方面要借鑒

13、最新的技術(shù)，對不同方法進行細致研究，通過不同的角度綜合評估銀行的系統(tǒng)重要性。2.系統(tǒng)重要性銀行的評估是一項長期工作，需要定期對樣本銀行進行計算，并不斷調(diào)整系統(tǒng)重要性銀行的名單，用以監(jiān)測銀行體系格局的變化。3.強化對系統(tǒng)性重要銀行的監(jiān)管，監(jiān)管部門需要參考巴塞爾協(xié)議的要求對系統(tǒng)重要性銀行提出高于非系統(tǒng)性重要銀行的審慎監(jiān)管要求，降低信息不對稱風險，加強公共信息管理系統(tǒng)的建設。4.對系統(tǒng)性重要銀行的監(jiān)管應考慮到周期性和宏觀環(huán)境變化因素。5.適度

14、發(fā)展規(guī)模及業(yè)務復雜程度，降低系統(tǒng)重要性程度，具體來講有以下措施:一是調(diào)整思路監(jiān)管系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管，適度地發(fā)展系統(tǒng)重要性銀行的業(yè)務規(guī)模及復雜程度，限制高杠桿經(jīng)營;二是實行專業(yè)化分工與協(xié)作;三是推進利率市場化改革。
　　總體而言，目前我國銀行體系的系統(tǒng)性風險可控，但面對仍在快速發(fā)展且存在許多結(jié)構(gòu)性問題的銀行體系，監(jiān)管部門應時刻警惕個別銀行引發(fā)的系統(tǒng)性風險給整個金融體系帶來的影響，同時應當更加關(guān)注銀行系統(tǒng)性風險的來源，尤其應關(guān)注系統(tǒng)重