基于CreditMetrics模型的地方融資平臺信用風險度量研究——以安徽省合肥市為例.pdf

1、改革開放以來，我國地方政府在維持城市公共設施建設、教育醫(yī)療等基礎公共服務等方面的支出不斷增加，而在我國實行分稅制改革后，中央政府財政收入增加的同時，地方政府的收入削減了。在這樣的背景情況下，地方融資平臺便應運而生。
　　但是，在地方融資平臺的發(fā)展過程中存在很多違規(guī)發(fā)行的地方，其債務存量規(guī)模相對于地方政府財政情況的指標已經(jīng)觸及甚至是超過了安全線。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年中，地方政府債務中城投債余額為1.1萬億元，約占同期城投債

2、余額的50％。而從聯(lián)合資信評級得到的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年國慶，城投債券余額3.59萬億元。
　　本文根據(jù)改進的Credit Metrics模型和Copula函數(shù)建立地方融資平臺信用風險度量模型。根據(jù)安徽省合肥市2014年相關數(shù)據(jù)，通過Credit Metrics模型、Copula函數(shù)計算，并利用蒙特卡洛模擬法得出2015年安徽省合肥市地方政府債券的在險值，對國發(fā)〔2014〕43號中的債務限額提供數(shù)據(jù)支持。對于地方政府債務風險研