在岸外匯期貨市場對即期匯率影響的國際比較研究.pdf

1、外匯期貨是一國外匯產(chǎn)品體系的重要組成部分，具有成本低、杠桿高、交易便捷、流動性強等優(yōu)勢。金融危機后，外匯衍生品期貨化的趨勢逐漸顯現(xiàn)，全球外匯期貨交易增長迅速。其中，新興市場國家的在岸外匯期貨市場在世界市場上占據(jù)重要地位。但我國卻是新興市場國家中的例外。雖然離岸人民幣期貨市場日益發(fā)展壯大，但國內(nèi)的在岸人民幣期貨市場至今未能建立。隨著匯率市場化改革的深入，人民幣匯率波幅逐步擴大，雙向波動成為新常態(tài)，在岸人民幣期貨呼之欲出。但在岸外匯期貨的推

2、出可能對即期匯率產(chǎn)生影響，形成風險，因此受到爭議。
　　本文選取日本、印度、南非作為樣本，從在岸外匯期貨對即期匯率波動性和價格走勢的影響入手，利用GARCH族模型、GARCH-VaR模型、VAR模型進行實證研究。結(jié)果證實所有樣本國家在岸外匯期貨市場的推出都不會顯著加劇即期匯率波動或增加外匯即期市場風險。而不同國家外匯期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能并不一致，印度盧比期貨具有很強的價格發(fā)現(xiàn)功能，南非蘭特期貨價格發(fā)現(xiàn)功能較弱。
　　由于我國與