多基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略有效性：實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、1952年Markowitz提出了均值-方差模型，為投資者提供了一種全新的思路，以此為基礎(chǔ)，學(xué)者提出大量的投資策略，構(gòu)建了現(xiàn)代投資理論體系[1]。隨著中國金融市場日趨成熟，中國學(xué)者也越來越注重對投資策略的研究，希望尋求更有效的資源配置方式，獲得更高的收益，承擔(dān)更小的風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文在簡要闡述均值方差投資策略，等權(quán)重投資策略及單一基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略的基礎(chǔ)上，將對一種能對原有投資策略進(jìn)行優(yōu)化的策略進(jìn)行深入研究，即多基準(zhǔn)組

2、合下跟蹤誤差最小化投資策略。首先詳細(xì)闡述策略模型并求出模型的解，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法論述該投資策略的優(yōu)勢。其次，將該策略運(yùn)用到股票市場中，用模擬和實(shí)證的方法驗(yàn)證模型，分別以均值方差投資策略，等權(quán)重投資策略和單一基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略為基準(zhǔn)進(jìn)行比較。
　　通過實(shí)證檢驗(yàn)本文得到結(jié)論主要有以下幾點(diǎn)：
　　1.當(dāng)以模擬法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)后，多基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略收益率較高，波動性較低，夏普比率普遍大于風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)不同的均值

3、方差投資策略。用現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)時(shí)多基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略依然展現(xiàn)出較好的投資效果，并隨著原投資策略限制的增加，多基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略優(yōu)勢越為明顯。
　　2.多基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略與單一基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略比較，其平均收益率在大多數(shù)情況下高于單一基準(zhǔn)組合下的投資策略，具有較高的夏普比率和較低的波動性，展現(xiàn)出較好的投資效果。
　　3.多基準(zhǔn)組合下跟蹤誤差最小化投資策略在所有比較