風(fēng)險平價策略在大類資產(chǎn)配置中的應(yīng)用.pdf

1、風(fēng)險平價策略在大類資產(chǎn)配置中的應(yīng)用重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文（專業(yè)學(xué)位）學(xué)生姓名：李芹芹指導(dǎo)教師：黃小軍教授學(xué)位類別：應(yīng)用統(tǒng)計碩士重慶大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計學(xué)院二O一七年四月重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文中文摘要I摘要2016年公募FOF（FundofFunds）被引入我國市場，推升了“資產(chǎn)配置”的熱潮。截至2016年底，公募基金總資產(chǎn)規(guī)模進一步擴張，突破9萬億元高點私募基金總資產(chǎn)規(guī)模達到10.24萬億元。在現(xiàn)今的資產(chǎn)管理時代下，投資者愈加重視對資產(chǎn)配置策略的

2、選擇?！帮L(fēng)險平價策略”是目前國內(nèi)外投資市場上主流的大類資產(chǎn)配置策略之一，該策略的資產(chǎn)配置理念是：以資產(chǎn)組合中各個資產(chǎn)對整體的風(fēng)險貢獻度相等為原則，為每個資產(chǎn)分配權(quán)重。本文以風(fēng)險平價策略作為研究對象，介紹了該策略在大類資產(chǎn)配置中的應(yīng)用方法，并簡要介紹了耶魯模式、均值方差模型等幾種常用的資產(chǎn)配置策略。本文使用中證800指數(shù)、恒生指數(shù)、納斯達克指數(shù)等七類資產(chǎn)構(gòu)建資產(chǎn)組合，搜集七類資產(chǎn)2008年至2016年期間的每日收盤價數(shù)據(jù)，對原始數(shù)據(jù)進行缺

3、失值填充、數(shù)據(jù)均值化處理，將處理后的數(shù)據(jù)代入風(fēng)險平價模型，輸出不同持倉期內(nèi)的資產(chǎn)配置權(quán)重。最后，對資產(chǎn)組合的業(yè)績表現(xiàn)進行回測，并與使用等權(quán)重配置策略的對照組進行對比。風(fēng)險平價模型的核心是各個資產(chǎn)風(fēng)險貢獻度相等，因此求解資產(chǎn)配置權(quán)重的問題是求解帶有約束條件的非線性規(guī)劃問題，本文使用SQP（sequencequadraticprogram）算法進行求解。本文還對傳統(tǒng)風(fēng)險平價策略進行了三個方面的改進：①引入“風(fēng)險預(yù)算”概念，即事先對資產(chǎn)組合中