合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題探析——以阿里巴巴集團(tuán)為例.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的蓬勃發(fā)展，得益于風(fēng)險(xiǎn)投資的推波助瀾。然而，隨著融資次數(shù)的增加，企業(yè)股權(quán)也逐漸稀釋。一般而言，公司董事會(huì)模式有相當(dāng)強(qiáng)的股權(quán)依存度，這也讓許多技術(shù)密集型企業(yè)創(chuàng)始人被迫離開(kāi)公司，失去企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。因此，公司的創(chuàng)始人為了保持對(duì)公司的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)或出于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的考慮，會(huì)對(duì)企業(yè)的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改善。Google、Facebook、百度、京東在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司都選擇了雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的模式來(lái)保持對(duì)公司的控制權(quán)。然而，阿里巴巴在建立董事會(huì)制度

2、、培養(yǎng)接班人和控制權(quán)分配有著獨(dú)特的管理模式。阿里巴巴在借鑒國(guó)內(nèi)外董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)造了一種新的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)即合伙人制度。在合伙人制度下，創(chuàng)始人持股比例的多少與公司控制權(quán)沒(méi)有必然聯(lián)系，在創(chuàng)始人掌握公司控制權(quán)方面具有一定的優(yōu)越性，但同時(shí)造成企業(yè)的控制權(quán)和所有權(quán)的嚴(yán)重分離，容易引發(fā)內(nèi)部人侵占公司利益、股東矛盾等代理問(wèn)題。因此，本文希望通過(guò)以阿里巴巴集團(tuán)為例，對(duì)合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題進(jìn)行研究。本文運(yùn)用文獻(xiàn)研

3、究法和案例分析法，首先對(duì)阿里巴巴集團(tuán)合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行闡述，接著了解合伙人制董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)在阿里巴巴運(yùn)行過(guò)程中存在的問(wèn)題并對(duì)其原因進(jìn)行分析，最后通過(guò)借鑒高盛集團(tuán)董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，提出了完善阿里巴巴集團(tuán)合伙人制董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)的建議。
　　本研究分為六個(gè)部分：第一章是引言部分，主要闡述了研究的背景和意義、文獻(xiàn)綜述、研究思路與方法及本文的基本框架。第二章介紹了董事會(huì)、董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)相關(guān)概念以及對(duì)合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行

4、定義。合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)，即通過(guò)公司章程規(guī)定，董事會(huì)候選人的大多數(shù)由合伙人提名，其他候選人則通過(guò)股東提名等其他方式產(chǎn)生，提名出的董事候選人再通過(guò)股東大會(huì)進(jìn)行選舉成為董事會(huì)成員。合伙人制度下的合伙人具有提名董事的權(quán)利，補(bǔ)充缺額董事的權(quán)利以及合伙人來(lái)自企業(yè)等特點(diǎn)。接著對(duì)影響董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論進(jìn)行整理。委托代理理論為解決股東、董事會(huì)、管理層之間的代理問(wèn)題提供了理論基礎(chǔ)，利益相關(guān)者理論認(rèn)為處理好與利益相關(guān)者之間的關(guān)系有利于提升企業(yè)價(jià)

5、值。第三章對(duì)阿里巴巴合伙人制董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)案例進(jìn)行介紹。首先，介紹了阿里巴巴的發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)情況和董事會(huì)運(yùn)作架構(gòu)。其次，介紹了合伙人制董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的背景和運(yùn)行狀況。合伙人制董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)是馬云及管理層在持股比例較低及為了維護(hù)企業(yè)價(jià)值觀的情況下產(chǎn)生的。合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)下，企業(yè)營(yíng)利狀況良好，但因合伙人權(quán)利過(guò)大仍存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。第四章通過(guò)對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的深入分析，發(fā)現(xiàn)合伙人制的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)存在合伙人權(quán)利過(guò)大影響中小股東權(quán)益

6、、董事會(huì)缺乏科學(xué)的決策機(jī)制、合伙人私人利益與公司利益相關(guān)聯(lián)、可變利益實(shí)體結(jié)構(gòu)可能損害股東利益。接著分析問(wèn)題產(chǎn)生的原因，包括過(guò)于信賴(lài)創(chuàng)業(yè)股東和合伙人的自律、公司缺少合理的監(jiān)督機(jī)制、董事會(huì)被內(nèi)部人控制缺乏獨(dú)立性、所有權(quán)和控制權(quán)分離導(dǎo)致股東權(quán)責(zé)不對(duì)等。第五章介紹了高盛集團(tuán)董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)，為完善阿里巴巴董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。第六章提出了阿里巴巴可從董事會(huì)的管理機(jī)制、董事與管理層的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制、合伙人的管理制度等方面完善阿里巴巴董事會(huì)治理