中國(guó)開(kāi)放式基金經(jīng)理委托代理問(wèn)題研究.pdf

1、基金經(jīng)理代表基金管理公司使用基金持有人的資本去投資，如果獲得了收益，基金經(jīng)理將按照合同獲得規(guī)定的報(bào)酬，然而一旦虧損，損失將全部由基金投資者來(lái)承擔(dān)。
　　 因此，本文對(duì)以下兩個(gè)模型進(jìn)行考察。
　　 模型一、考察基金經(jīng)理是否會(huì)過(guò)分投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。在這種情況下，我們一般認(rèn)為基金經(jīng)理會(huì)傾向于追求高額回報(bào)，同時(shí)基金風(fēng)險(xiǎn)也在增加，基金經(jīng)理與普通投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯然是不對(duì)等的。一般情況下，同一時(shí)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在正相關(guān)關(guān)系，因此

2、我們可以研究不同時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，并給出合理的解釋。比如在上一期相對(duì)業(yè)績(jī)較差的基金經(jīng)理是否會(huì)傾向于在下一期提高其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，以期獲得比上期更高的業(yè)績(jī)水平，從而彌補(bǔ)上期的不佳業(yè)績(jī)。
　　 模型二、考察是否存在基金經(jīng)理亂投的現(xiàn)象。如果基金經(jīng)理管理的資金越多，就可能存在資金被亂投的現(xiàn)象，收益率可能沒(méi)有資金量較小的基金收益率高。本文將建立基金規(guī)模與其投資組合的平均收益率的線性模型，對(duì)基金規(guī)模即基金凈值NV與平均收益率R進(jìn)行T