債券擔(dān)保對我國企業(yè)債券信用風(fēng)險的影響研究.pdf

1、債券市場是資本市場的重要組成部分，是金融市場發(fā)達程度的重要標志，對一國經(jīng)濟與金融的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。而一個有效的企業(yè)債券市場既可以為公司發(fā)展提供規(guī)范、便捷的融資渠道，又可以為各類投資者提供信息公開、健康有序的投資渠道，還有利于防止金融體系過度依賴銀行貸款而帶來的風(fēng)險。然而我國企業(yè)債券市場自發(fā)展之初起，發(fā)債主體大多為中央大型國有企業(yè)，政府在審批債券發(fā)行時，始終通過較高門檻嚴格把關(guān)，企業(yè)債券的資質(zhì)一般較高，具有“準國債”的性質(zhì)。

2、>　　此外，2007年以前，我國企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保方大多是國家政策性銀行或國有商業(yè)銀行，有效防范并分擔(dān)了企業(yè)債券的信用風(fēng)險，企業(yè)債券市場長期處于零違約率的狀態(tài)。然而隨著我國信用債市場的擴容，以及2007年銀監(jiān)會叫停銀行擔(dān)保，中國債券市場的違約事件頻有發(fā)生，信用風(fēng)險加速集聚并逐漸顯露出來。
　　由于一方面信用利差作為企業(yè)債券對于信用風(fēng)險的補償，信用利差的大小反映了企業(yè)債券信用風(fēng)險的大?。涣硪环矫嫘庞玫燃壥呛饬總袌鲂庞蔑L(fēng)險計量的重

3、要指標，本文選取信用等級和信用利差兩個變量作為衡量信用風(fēng)險的指標，通過分析債券擔(dān)保對于企業(yè)債券信用等級和信用利差的影響來進一步分析債券擔(dān)保對于企業(yè)債券信用風(fēng)險的影響。
　　首先，本文對我國企業(yè)債券市場以及債券擔(dān)保的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀進行了梳理，發(fā)現(xiàn)雖然我國企業(yè)債券市場近幾年有了較快發(fā)展，但依然規(guī)模較小，而債券擔(dān)保的發(fā)展更是嚴重滯后；其次，本文對企業(yè)債券的信用風(fēng)險進行了深入分析，在此基礎(chǔ)上，本文立足于中國企業(yè)債券市場實際情況，選取203