企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露水平對(duì)資本成本影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，越來越多的企業(yè)被曝出環(huán)境污染、產(chǎn)品質(zhì)量缺陷、員工權(quán)益受損等丑聞，企業(yè)社會(huì)責(zé)任逐步深入到企業(yè)、政府、媒體和社會(huì)公眾的視野，并成為關(guān)乎企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)發(fā)展的話題，國(guó)內(nèi)政府部門紛紛出臺(tái)各類文件和政策倡導(dǎo)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任并公布履責(zé)信息，關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的研究也成為理論界關(guān)注的熱點(diǎn)。但是，國(guó)內(nèi)企業(yè)令人堪憂的社會(huì)責(zé)任履行情況與社會(huì)責(zé)任信息披露現(xiàn)狀，說明實(shí)務(wù)界對(duì)于社會(huì)責(zé)任承擔(dān)及其信息披露的經(jīng)濟(jì)后果仍存在疑惑。因此，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任信

2、息披露水平對(duì)資本成本的影響，以期獲得企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露利用資本成本的傳導(dǎo)效應(yīng)影響企業(yè)價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，并以此規(guī)范企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露制度，推動(dòng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。
　　本文以企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露為主題，以企業(yè)財(cái)務(wù)核心概念之一的資本成本為落腳點(diǎn)，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露是否會(huì)降低資本成本并為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值這一問題進(jìn)行了研究。在回顧大量相關(guān)文獻(xiàn)及理論依據(jù)的基礎(chǔ)上，本文提出兩個(gè)主要假設(shè)并建立相應(yīng)回歸模型，以2009-2011年披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告

3、的A股上市公司為樣本，采用潤(rùn)靈環(huán)球公益事業(yè)咨詢(RLCCW)提供的A股上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露水平的衡量指標(biāo)，對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露水平高，有利于降低企業(yè)債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，從而降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。但是，對(duì)于占我國(guó)企業(yè)債務(wù)融資較大比例的銀行借款資金成本，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露水平高低的影響并不明顯;同時(shí)，本文進(jìn)一步的研究還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露水平越高，就越有利于