實(shí)物期權(quán)在高速公路BOT投資中的應(yīng)用.pdf

1、高速公路在促進(jìn)區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)交流，改善經(jīng)濟(jì)格局方面有著很重要的作用。然而政府有限的財(cái)力與高速公路巨大的資金需求形成了矛盾。在緩解這一矛盾的努力中，BOT模式脫穎而出，在現(xiàn)實(shí)中，得到了越來越多的應(yīng)用。為了使這一投資模式得到更好的應(yīng)用，需要對(duì)其過去在實(shí)踐中得到的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，對(duì)暴露的問題進(jìn)行歸納和解決，對(duì)投資理論進(jìn)行改進(jìn)和完善，本文的研究正是在這一現(xiàn)實(shí)要求下提出的。在對(duì)高速公路BOT投資現(xiàn)有的實(shí)踐進(jìn)行分析后，筆者發(fā)現(xiàn)投資前能否進(jìn)行正確、合理的

2、投資決策和具體投資策略制定是高速公路BOT項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵先決，而高速公路BOT項(xiàng)目的投資管理深受傳統(tǒng)投資決策方法存在的缺陷、風(fēng)險(xiǎn)管理思路的狹隘所限。 其中，BOT項(xiàng)目中普遍存在的管理上的靈活性因素在傳統(tǒng)方法中是被忽略的，然而，事實(shí)上，這些因素對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值有很大的影響。因此，很有必要將實(shí)物期權(quán)這一先進(jìn)、有效的理論方法引入到高速公路BOT投資的管理之中，首先，是建立更有效的項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估方法，將傳統(tǒng)方法所忽略的但事實(shí)上對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目

3、價(jià)值有重大影響的靈活性因素的價(jià)值量化，納入投資決策的范圍。而后，基于這套經(jīng)實(shí)物期權(quán)方法改進(jìn)后的價(jià)值評(píng)估方法，本文進(jìn)一步提出了相應(yīng)的投資策略設(shè)計(jì)框架，主動(dòng)地挖掘和構(gòu)建實(shí)物期權(quán)，并將此應(yīng)用思路流程化、系統(tǒng)化。 本文在第1章對(duì)研究的現(xiàn)實(shí)背景、理論背景以及文章的內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排做了更具體的介紹；第2、3章分別介紹研究工具實(shí)物期權(quán)和研究對(duì)象高速公路BOT項(xiàng)目這兩個(gè)概念；第4章是對(duì)理論框架的說明，即基于實(shí)物期權(quán)的定價(jià)方法和投資策略設(shè)計(jì)框架；第