實物期權在高速公路BOT投資中的應用.pdf

1、高速公路在促進區(qū)域間的經(jīng)濟交流，改善經(jīng)濟格局方面有著很重要的作用。然而政府有限的財力與高速公路巨大的資金需求形成了矛盾。在緩解這一矛盾的努力中，BOT模式脫穎而出，在現(xiàn)實中，得到了越來越多的應用。為了使這一投資模式得到更好的應用，需要對其過去在實踐中得到的經(jīng)驗進行總結，對暴露的問題進行歸納和解決，對投資理論進行改進和完善，本文的研究正是在這一現(xiàn)實要求下提出的。在對高速公路BOT投資現(xiàn)有的實踐進行分析后，筆者發(fā)現(xiàn)投資前能否進行正確、合理的

2、投資決策和具體投資策略制定是高速公路BOT項目成敗的關鍵先決，而高速公路BOT項目的投資管理深受傳統(tǒng)投資決策方法存在的缺陷、風險管理思路的狹隘所限。 其中，BOT項目中普遍存在的管理上的靈活性因素在傳統(tǒng)方法中是被忽略的，然而，事實上，這些因素對項目的價值有很大的影響。因此，很有必要將實物期權這一先進、有效的理論方法引入到高速公路BOT投資的管理之中，首先，是建立更有效的項目價值評估方法，將傳統(tǒng)方法所忽略的但事實上對項目風險、項目

3、價值有重大影響的靈活性因素的價值量化，納入投資決策的范圍。而后，基于這套經(jīng)實物期權方法改進后的價值評估方法，本文進一步提出了相應的投資策略設計框架，主動地挖掘和構建實物期權，并將此應用思路流程化、系統(tǒng)化。 本文在第1章對研究的現(xiàn)實背景、理論背景以及文章的內(nèi)容和結構安排做了更具體的介紹；第2、3章分別介紹研究工具實物期權和研究對象高速公路BOT項目這兩個概念；第4章是對理論框架的說明，即基于實物期權的定價方法和投資策略設計框架；第