基于實(shí)物期權(quán)的高速公路投資決策研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，交通基礎(chǔ)設(shè)施起著決定性的作用，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需要建設(shè)更多的高速公路滿足日益增加的交通量。以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)投資決策方法由于存在忽視管理柔性和戰(zhàn)略靈活性的缺陷，目前高速公路投資所采用的方法是沿用傳統(tǒng)的投資決策方法，已越來越難以正確評(píng)價(jià)高速公路投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值，而實(shí)物期權(quán)法可以彌補(bǔ)這個(gè)不足，將項(xiàng)目中可能出現(xiàn)的各種機(jī)會(huì)、靈活性及不確定性通過動(dòng)態(tài)復(fù)制當(dāng)作期權(quán)進(jìn)行一定程度的量化處理，從而提高復(fù)雜的投資決策的準(zhǔn)確性。

2、 本文將實(shí)物期權(quán)理論引入高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)之中，利用實(shí)物期權(quán)在發(fā)掘投資項(xiàng)目的彈性價(jià)值、管理不確定性、評(píng)估投資機(jī)會(huì)價(jià)值方面的天然優(yōu)勢(shì)，更貼近實(shí)際地評(píng)估高速公路項(xiàng)目的價(jià)值。但是由于傳統(tǒng)B-S模型的參數(shù)難以確定，不符合高速公路投資決策的特點(diǎn)，所以本文結(jié)合BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)以及遺傳算法進(jìn)行評(píng)價(jià)，用非解析解的形式，改進(jìn)現(xiàn)有高速公路投資決策方法，吸引更多的投資者投資到高速公路投資領(lǐng)域，解決目前我國(guó)高速公路投資資金來源問題，同時(shí)也可以幫助決策者得出正確

3、的決策分析。文章分為六個(gè)部分： 第一章為導(dǎo)論，闡述了本論文的選題的目的和意義，與論文有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究綜述，以及研究?jī)?nèi)容和研究方法。 第二章是提出問題，分析高速公路投資決策現(xiàn)狀以及存在的問題。主要針對(duì)的是目前高速公路投資決策中所采用的傳統(tǒng)NPV方法，并提出了基于實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用框架。 第三章是根據(jù)應(yīng)用框架，提出了高速公路的投資決策的基本理論，包括實(shí)物期權(quán)理論以及實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論、BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論、遺傳算法理論。針