我國(guó)地方政府債務(wù)規(guī)模上限研究——基于債務(wù)可持續(xù)性角度.pdf

1、近年來隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，政府債務(wù)問題越來越受到各界的重視。根據(jù)最新的2013年國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的報(bào)告顯示，截止2013年6月底，全國(guó)各級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)和或有債務(wù)總計(jì)302749.7億元，占2013年全年GDP的53.48％，規(guī)模之大，對(duì)各級(jí)政府都是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。沉重的債務(wù)償付或?qū)Φ胤截?cái)政尤其是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)政府造成較大的財(cái)政壓力，以致政府融資平臺(tái)逾期或違約，進(jìn)而向金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)各部門蔓延，造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，在當(dāng)前情況下

2、，判斷地方政府債務(wù)是否長(zhǎng)期可持續(xù)，探究基于目前政府財(cái)政能力上能夠支持的負(fù)債率上限在什么水平，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是個(gè)極具現(xiàn)實(shí)意義的命題。
　　因?yàn)殚L(zhǎng)期以來各省的地方政府債務(wù)規(guī)模具體數(shù)據(jù)缺失，本文首先根據(jù)政府預(yù)算約束恒等式，估算出1994-2015年30個(gè)省的歷年負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額，并計(jì)算出各省的負(fù)債率、平均債務(wù)增長(zhǎng)率和平均財(cái)政收入增長(zhǎng)率。在此基礎(chǔ)上，分析了各省負(fù)債率變化趨勢(shì)，以及根據(jù)平均財(cái)政收入增長(zhǎng)率和平均債務(wù)增長(zhǎng)率的對(duì)比初步判斷

3、各省的償債壓力。之后結(jié)合前人研究成果，基于代際預(yù)算約束視角，建立了基本預(yù)算盈余率對(duì)負(fù)債率的反映“財(cái)政疲勞”的非線性反饋規(guī)則，通過兩步系統(tǒng)廣義矩估計(jì)法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，判斷模型有效的基礎(chǔ)上，對(duì)其變形得到關(guān)于負(fù)債率的一元三次方程，代入各省的數(shù)據(jù)求得的方程較大解即為各省的負(fù)債率上限，通過判斷地方目前實(shí)際負(fù)債率與該省負(fù)債率上限的大小，判斷其是否滿足代際預(yù)算約束，即債務(wù)是否可持續(xù)。
　　最后，基于實(shí)證研究的壓力測(cè)試結(jié)果涉及的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和平均償