不完全信息下的期權(quán)定價(jià)模型研究.pdf

1、傳統(tǒng)的期權(quán)定價(jià)模型是在完全信息市場(chǎng)的假設(shè)下建立的。但是近幾十年以來(lái)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家們陸續(xù)發(fā)現(xiàn)了一些資產(chǎn)定價(jià)中的異常現(xiàn)象,例如“慣性效應(yīng)”、“規(guī)模效應(yīng)”和“價(jià)值效應(yīng)”等,這些異?，F(xiàn)象都對(duì)完全信息市場(chǎng)理論和傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)理論提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在這樣的理論背景下,本文放松完全信息市場(chǎng)的假設(shè),從實(shí)際市場(chǎng)信息不完全的角度出發(fā),深入研究市場(chǎng)中資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題。
　　 本文主要進(jìn)行了以下幾個(gè)方面的研究工作:
　　 第一,當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格信息不完

2、全時(shí),即市場(chǎng)上的資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有充分、及時(shí)地反映市場(chǎng)情況時(shí),我們考慮了兩種情況:第一,當(dāng)所有投資者都是被動(dòng)的接受市場(chǎng)價(jià)格,沒(méi)有主動(dòng)去搜尋信息,他們只是通過(guò)市場(chǎng)中傳達(dá)的信息來(lái)估計(jì)資產(chǎn)價(jià)格的真實(shí)變化,從而利用B-S模型對(duì)期權(quán)定價(jià)。第二,由于信息在投資決策是起了至關(guān)重要的作用,所以投資者在不完全信息市場(chǎng)中不會(huì)被動(dòng)接受信息,他會(huì)主動(dòng)去搜尋信息,然而信息的搜尋是要付出成本的,也就是我們考慮了含有信息成本的期權(quán)定價(jià)模型。
　　 第二,利率在期權(quán)

3、定價(jià)中也起很重要的作用,利率的變化直接會(huì)影響到期權(quán)的定價(jià)。在這一部分,我們考慮了當(dāng)市場(chǎng)信息不完全,利率的變化信息不完全被投資者知道時(shí),我們通過(guò)搜尋影響利率變化的信息,對(duì)得到的信息進(jìn)行貝葉斯學(xué)習(xí)來(lái)估計(jì)利率的變化,在估計(jì)得到的利率變化模型的基礎(chǔ)上,我們利用B-S定價(jià)的方法建立了不完全信息下的期權(quán)定價(jià)模型,并分析了模型中各參數(shù)對(duì)期權(quán)定價(jià)的影響。
　　 第三,考慮了不完全信息下標(biāo)準(zhǔn)信用違約互換的期權(quán)定價(jià)模型。由于市場(chǎng)信息不完全,債券的發(fā)