非上市公司財務(wù)危機預警體系研究——以南京市的非上市公司為例.pdf

1、財務(wù)危機是指企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，包括資金管理、技術(shù)性失敗到破產(chǎn)，以及介于兩者之間的各種情況。隨著我國加入WTO，我國企業(yè)所面臨的外部競爭環(huán)境越來越激烈，企業(yè)陷入財務(wù)困境和導致企業(yè)破產(chǎn)的數(shù)量急劇上升，企業(yè)對抗風險的能力普遍較弱。為了增強企業(yè)的抗風險能力，企業(yè)經(jīng)營者就必須盡早得知企業(yè)潛在的危險并采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。所以對企業(yè)財務(wù)預警研究成了理論界和實務(wù)界的研究熱點。 本研究選取南京市2001年-2006年六年中

2、21家破產(chǎn)企業(yè)和21家營運正常的非上市工業(yè)企業(yè)，總共42家企業(yè)作為研究對象。首先運用Altman的非上市公司Z值模型對所選樣本進行實證分析，通過結(jié)果來檢驗Altman的非上市公司Z值模型對我國非上市公司財務(wù)危機預警的適用性。然后選取了盈利能力、流動性與償債能力、資產(chǎn)管理效率、可持續(xù)性發(fā)展能力和財務(wù)杠桿等五個方面20個指標構(gòu)建非上市公司財務(wù)指標預警體系，對所選指標進行剖面分析和單變量分析，檢驗我們所選取的財務(wù)指標在判定公司財務(wù)危機時的有效

3、性。然后利用t檢驗、多重共線性檢驗和逐步回歸法等從20個備選指標變量中選取對財務(wù)危機公司與非財務(wù)危機公司具有顯著性差異的財務(wù)指標變量來構(gòu)建財務(wù)危機預警模型，并利用以上樣本對所構(gòu)建的財務(wù)危機預警模型進行實證檢驗。 研究結(jié)果表明，在財務(wù)危機發(fā)生的前三年，投資報酬率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、盈利增長指數(shù)、營運資本總資產(chǎn)比和資產(chǎn)負債比等5個指標在非上市公司財務(wù)危機的預測中有顯著的判別作用；從模型的檢驗結(jié)果來看，模型具有超前兩年的預測能力，財務(wù)危