吸收合并方式下的企業(yè)合并績效評價及風(fēng)險應(yīng)對——以東方航空吸收合并上海航空為例.pdf

1、近幾年，隨著國際經(jīng)濟一體化的步伐加快，企業(yè)競爭日益激烈，企業(yè)要在激烈的競爭中生存發(fā)展，資本擴張是十分必要的，企業(yè)合并作為資本迅速擴張的有效途徑被廣泛使用。全球范圍內(nèi)的第五次并購浪潮開始至今，強強聯(lián)合已經(jīng)成為企業(yè)合并發(fā)展的必然趨勢，合并雙方彼此利用優(yōu)良資產(chǎn)，達到開拓市場的目的。
　　我國當(dāng)前正在進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著經(jīng)濟全球化的不斷演進和不斷擴大市場開放的進程，中國與國際經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，各種形式的企業(yè)合并也越來越多。自1997年以

2、來，并購重組進行速度加快，企業(yè)合并成為市場配置資源的主要途徑。與此同時，我們注意到，雖然理論研究認為通過企業(yè)合并能改善企業(yè)績效，但事實上并購并不都是成功的。上市公司企業(yè)合并績效是否得到提高，以及并購企業(yè)財務(wù)績效具體表現(xiàn)如何等，對并購理論和實踐都具有重要意義。
　　本文對東方航空吸收合并上海航空這一“弱弱聯(lián)合”的案例進行分析，與通常意義的強強聯(lián)合不同，兩家企業(yè)都發(fā)生財務(wù)困難，面臨退市風(fēng)險，通過聯(lián)合，減少內(nèi)部競爭，降低成本，在困境中謀

3、求企業(yè)生存發(fā)展。分析企業(yè)合并的動機、過程以及面臨的風(fēng)險，對一系列并購行為前后的財務(wù)績效和非財務(wù)績效進行比較分析，評價此次合并案例的績效，并總結(jié)并購行為的經(jīng)驗教訓(xùn)，對我國上市公司企業(yè)合并制定戰(zhàn)略提供啟示。
　　論文主體部分包括五個章節(jié)的內(nèi)容：第一章主要論述研究背景、研究意義、論文結(jié)構(gòu)框架、研究方法及并購績效國內(nèi)外的研究綜述。第二章主要論述企業(yè)合并理論、績效評價理論以及企業(yè)并購績效的評價方法，包括基于證券市場的評價方法、會計研究法以及

4、定性評價方法。第三章主要進行了東方航空與上海航空合并案例的背景分析、動因分析、合并的具體過程以及合并過程面臨的風(fēng)險。第四章針對企業(yè)合并過程中面臨的市場風(fēng)險、體制風(fēng)險、整合風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險進行分析，找出應(yīng)對措施。第五章通過財務(wù)指標對分析合并前后六年中長期財務(wù)績效進行比較，財務(wù)指標旨在反映企業(yè)過去的業(yè)績情況；同時通過市場占有率、顧客滿意率及航班準點率等非財務(wù)指標對合并績效進行分析。
　　最后綜合財務(wù)與非財務(wù)兩方面的分析結(jié)果得出東方航空公