中國貨幣政策對人民幣匯率影響及企業(yè)外匯避險策略之研究.pdf

1、2008年初，人民幣大幅快速的升值，使得以出口導向的大部份臺商企業(yè)面臨嚴峻的成本增加壓力，控制匯率風險、降低成本便成了重要的課題。所以，本文藉由人民幣匯率政策與貨幣政策之探討，分析出大陸市場將面臨的金融環(huán)境制約與趨勢，再以建立大陸貨幣政策有效值域及外匯干預變量反應模型，來驗證大陸在擴張性或是緊縮性貨幣政策下，貨幣當局操作貨幣工具時，會對匯率變動產(chǎn)生如何的影響，如此來建立一個簡單的訊息回饋，以反映出人民銀行操作貨幣工具的舉措，會對人民幣變

2、動影響的訊息，以提供給企業(yè)（臺商）及早作好因應避險舉措。
　　 目前，企業(yè)最常使用的外匯避險工具不外乎有即期匯率交易、遠期外匯交易及外匯選擇權交易等三種：而本文以一個個案實例研究來說明一家企業(yè)若要成功的作避險操作，則應遵循一些必定的步驟或程序：(1)首先，先確立外匯避險操作的目的與宗旨，如企業(yè)之宗旨為『以避險控制成本為目的；非為避險獲利為目的』。(2)分析未來匯率可能的走勢。(3)在確定企業(yè)銷售策略報價（含報價匯率目標）后，設立

3、企業(yè)可承受的匯率變動目標區(qū)間。(4)設定避險金額，切記要符合其外匯避險操作的目的與宗旨，不宜太冒進。(5)選擇合適的避險商品，在選擇外匯避險商品時，要注意實際資金需求兌匯時機要搭配交割期或履約期，以及認知到該避險商品的最大損失。(6）模擬演算，當確定了避險的外匯金融商品后，要進行各種狀況的模擬演算，尤其是最壞狀況所演算出的損益數(shù)字是企業(yè)能承擔的風險，才能進行操作。(7)進行外匯避險商品的下單，在模擬演算完后擬出操作方案，經(jīng)企業(yè)授權后下單