中國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率影響及企業(yè)外匯避險(xiǎn)策略之研究.pdf

1、2008年初，人民幣大幅快速的升值，使得以出口導(dǎo)向的大部份臺(tái)商企業(yè)面臨嚴(yán)峻的成本增加壓力，控制匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低成本便成了重要的課題。所以，本文藉由人民幣匯率政策與貨幣政策之探討，分析出大陸市場(chǎng)將面臨的金融環(huán)境制約與趨勢(shì)，再以建立大陸貨幣政策有效值域及外匯干預(yù)變量反應(yīng)模型，來驗(yàn)證大陸在擴(kuò)張性或是緊縮性貨幣政策下，貨幣當(dāng)局操作貨幣工具時(shí)，會(huì)對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生如何的影響，如此來建立一個(gè)簡(jiǎn)單的訊息回饋，以反映出人民銀行操作貨幣工具的舉措，會(huì)對(duì)人民幣變

2、動(dòng)影響的訊息，以提供給企業(yè)（臺(tái)商）及早作好因應(yīng)避險(xiǎn)舉措。
　　 目前，企業(yè)最常使用的外匯避險(xiǎn)工具不外乎有即期匯率交易、遠(yuǎn)期外匯交易及外匯選擇權(quán)交易等三種：而本文以一個(gè)個(gè)案實(shí)例研究來說明一家企業(yè)若要成功的作避險(xiǎn)操作，則應(yīng)遵循一些必定的步驟或程序：(1)首先，先確立外匯避險(xiǎn)操作的目的與宗旨，如企業(yè)之宗旨為『以避險(xiǎn)控制成本為目的；非為避險(xiǎn)獲利為目的』。(2)分析未來匯率可能的走勢(shì)。(3)在確定企業(yè)銷售策略報(bào)價(jià)（含報(bào)價(jià)匯率目標(biāo)）后，設(shè)立

3、企業(yè)可承受的匯率變動(dòng)目標(biāo)區(qū)間。(4)設(shè)定避險(xiǎn)金額，切記要符合其外匯避險(xiǎn)操作的目的與宗旨，不宜太冒進(jìn)。(5)選擇合適的避險(xiǎn)商品，在選擇外匯避險(xiǎn)商品時(shí)，要注意實(shí)際資金需求兌匯時(shí)機(jī)要搭配交割期或履約期，以及認(rèn)知到該避險(xiǎn)商品的最大損失。(6）模擬演算，當(dāng)確定了避險(xiǎn)的外匯金融商品后，要進(jìn)行各種狀況的模擬演算，尤其是最壞狀況所演算出的損益數(shù)字是企業(yè)能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，才能進(jìn)行操作。(7)進(jìn)行外匯避險(xiǎn)商品的下單，在模擬演算完后擬出操作方案，經(jīng)企業(yè)授權(quán)后下單