利率與房地產(chǎn)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)，在經(jīng)歷多年的繁榮后因經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)增速換擋、國(guó)家去庫存化與去杠桿化政策的影響，其面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。回顧我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展軌跡，利率工具已成為調(diào)控房?jī)r(jià)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要工具。研究利率變動(dòng)與房地產(chǎn)價(jià)格的互動(dòng)關(guān)系，有助于為利用利率調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)提供對(duì)策建議，維持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
　　本文在梳理了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，研究了房地產(chǎn)價(jià)格和利率互動(dòng)作用機(jī)理，采用1996.02-2016.02銀

2、行同業(yè)拆借利率、房地產(chǎn)價(jià)格、通脹、固定資產(chǎn)投資等相關(guān)指標(biāo)月度數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)利率和房地產(chǎn)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，研究得知：銀行同業(yè)拆借利率波動(dòng)與房地產(chǎn)價(jià)格變化均有慣性特征；房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)銀行同業(yè)拆借利率沖擊呈現(xiàn)弱正向效應(yīng)，同業(yè)拆借利率變化未能對(duì)房?jī)r(jià)進(jìn)行有效調(diào)節(jié)；拆借利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變化引起的沖擊成負(fù)、正響應(yīng)交替變化，說明短期資金具有較強(qiáng)的逐利性；從長(zhǎng)期看，拆借率呈現(xiàn)正響應(yīng)變化。通貨膨脹對(duì)同業(yè)拆借利率的沖擊呈同向變化；而通脹對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格沖擊存在

3、負(fù)響應(yīng)，房地產(chǎn)價(jià)格未起到預(yù)期功能和影響實(shí)際利率水平。同業(yè)拆借利率沖擊引起匯率（直接標(biāo)價(jià)法）負(fù)響應(yīng)，即同業(yè)拆借利率提高，匯率下降，這符合經(jīng)濟(jì)理論和中國(guó)具體國(guó)情。而匯率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格沖擊呈現(xiàn)正向響應(yīng)。
　　本文認(rèn)為國(guó)家應(yīng)構(gòu)建反映房地產(chǎn)價(jià)格與利率互動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，特別是房?jī)r(jià)變化、房市供需變化的監(jiān)控與分析，以便發(fā)揮市場(chǎng)利率調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的資金信貸功能與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控功能；調(diào)整通脹指標(biāo)，發(fā)揮房?jī)r(jià)預(yù)期作用；增強(qiáng)銀利率市場(chǎng)化程度；