基于次可加測(cè)度的代理模型及應(yīng)用.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域的各個(gè)方面普遍存在著委托代理問(wèn)題,在這些委托代理問(wèn)題中由于諸多不確定因素的影響不可避免地存在著不完全信息,而不完全信息的存在又從根本上對(duì)委托人和代理人的最優(yōu)決策產(chǎn)生著不可忽視的影響.為了降低信息不完全性對(duì)決策者最優(yōu)收益的不利影響,則需要事前在委托人與代理人之間簽訂最優(yōu)合同,該合同不僅可以對(duì)委托人與代理人的預(yù)期行為加以規(guī)范,而且還可以對(duì)代理人進(jìn)行有效的事前激勵(lì).因此,在不完全信息下尋找激勵(lì)的影響因素并設(shè)計(jì)最優(yōu)合同已經(jīng)成為當(dāng)今

2、國(guó)際研究的熱點(diǎn)前沿問(wèn)題之一.
　　不完全信息中通常包含具有主觀特性的不確定因素,同時(shí)Ellsberg悖論也已表明在某些特定情形下,決策者所做決策與基于具有可加性的概率測(cè)度的決策準(zhǔn)則并不一致.因此,本文將利用具有次可加性的可信性測(cè)度和不確定測(cè)度來(lái)度量具有主觀特性的不完全信息.在此基礎(chǔ)上,重點(diǎn)研究私人信息和公共未知信息下的委托代理問(wèn)題,并分析決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的主觀態(tài)度及信息多樣性對(duì)最優(yōu)合同的影響.本文的主要研究?jī)?nèi)容包括以下五個(gè)方面:

3、r>　　1)基于可信性測(cè)度,研究代理人的能力是其私人信息時(shí)的委托代理問(wèn)題.由于委托人無(wú)法觀測(cè)到代理人的能力,故將委托人對(duì)代理人能力的估計(jì)刻畫為模糊變量.為了激勵(lì)代理人在合作過(guò)程中按照自己的利益取向進(jìn)行決策,委托人須根據(jù)代理人的能力特征設(shè)計(jì)最優(yōu)的轉(zhuǎn)移支付.于是,從委托人的角度出發(fā),基于可信性測(cè)度建立了私人信息下的代理模型,分別給出了當(dāng)委托人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)中性時(shí)的最優(yōu)合同,并分析了委托人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的主觀態(tài)度對(duì)最優(yōu)合同的影響.由于代理人具有信

4、息優(yōu)勢(shì),故其在合作過(guò)程中能夠從委托人處攫取一定的信息租金,但其對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的主觀態(tài)度對(duì)最優(yōu)合同沒有影響.最后,將所得結(jié)果應(yīng)用于供應(yīng)鏈采購(gòu)系統(tǒng)中,其結(jié)果表明該最優(yōu)合同可以實(shí)現(xiàn)對(duì)代理人的有效激勵(lì).
　　2)基于可信性測(cè)度,研究代理人的能力為公共未知信息時(shí)的委托代理問(wèn)題.由于委托人和代理人處于同等的信息狀態(tài),故兩者合作的目的是為了通過(guò)積極有效的合作發(fā)掘代理人潛在的能力,從而盡可能多地提高雙方的收益.于是,委托人根據(jù)代理人為其帶來(lái)的收益狀況設(shè)

5、計(jì)最優(yōu)的轉(zhuǎn)移支付,進(jìn)而基于可信性測(cè)度建立公共未知信息下的代理模型,并分別給出當(dāng)代理人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)中性時(shí)的最優(yōu)合同.因?yàn)樘幱谕鹊男畔顟B(tài),所以代理人無(wú)法再?gòu)奈腥颂幘鹑⌒畔⒆饨?同時(shí),由于公共未知信息的不可預(yù)測(cè)性,決策者的主觀態(tài)度對(duì)最優(yōu)合同均沒有影響.最后,基于可信性測(cè)度將私人信息下的最優(yōu)合同與公共未知信息下的最優(yōu)合同進(jìn)行了比較,突出了兩種情形下最優(yōu)合同的不同之處.
　　3)基于不確定測(cè)度,研究多重公共未知收益信息下的委托代理

6、問(wèn)題,重點(diǎn)分析代理人是否采取與委托人相同的決策準(zhǔn)則對(duì)最優(yōu)合同的影響.由于公共未知信息的不可觀測(cè)性,故將代理人對(duì)未知信息的估計(jì)刻畫為相互獨(dú)立的不確定變量.為了探究代理人是否采取與委托人相同的決策準(zhǔn)則對(duì)最優(yōu)合同的影響,本文在兩種情形下分別建立了不確定期望值代理模型,通過(guò)求解模型給出了最優(yōu)合同存在的充分必要條件.進(jìn)一步地,將上述模型應(yīng)用于投資組合問(wèn)題,其研究結(jié)果驗(yàn)證了模型的有效性,也表明了不同的決策準(zhǔn)則將產(chǎn)生不同的最優(yōu)合同,且信息的多樣性增加

7、了合同的復(fù)雜性.最后,將兩種情形下的不確定期望值代理模型進(jìn)行了比較,突出了兩類代理模型之間的區(qū)別及其原因.
　　4)基于不確定測(cè)度,研究多重公共未知收益信息下的委托代理問(wèn)題,重點(diǎn)探討當(dāng)代理人的努力水平對(duì)于委托人可觀測(cè)和不可觀測(cè)時(shí)的最優(yōu)合同及其影響因素.當(dāng)代理人的努力水平對(duì)于委托人可觀測(cè)時(shí),委托人只需要通過(guò)參與約束確保代理人與自己合作的意愿.然而,當(dāng)代理人的努力水平對(duì)于委托人不可觀測(cè)時(shí),最優(yōu)合同的設(shè)計(jì)取決于代理人是否愿意與委托人共同

8、承擔(dān)未知風(fēng)險(xiǎn).鑒于此,在三種情形下分別建立了不確定信度代理模型,通過(guò)求解模型給出了對(duì)應(yīng)情形下委托人與代理人之間的最優(yōu)合同,分析了最優(yōu)合同的唯一性、復(fù)雜性及其影響因素,并進(jìn)一步將其應(yīng)用于投資組合問(wèn)題中驗(yàn)證了所得結(jié)論的合理性.
　　5)將本文的研究工作與已有結(jié)論進(jìn)行了比較.首先,在可信性理論框架下完成了兩方面的比較工作:i)將本文基于可信性測(cè)度所做的研究與相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了比較;ii)將基于可信性測(cè)度的代理模型與基于概率測(cè)度和容度的代理模