國(guó)內(nèi)IPO定價(jià)的實(shí)證研究.pdf

1、IPO定價(jià)是發(fā)行人、投資銀行、監(jiān)管層以及投資者共同關(guān)注的話題，新股作為一種特殊的資產(chǎn)，其定價(jià)與其他資產(chǎn)有較大區(qū)別，而在國(guó)內(nèi)，由于受法規(guī)、體制以及媒體的制約和影響，IPO定價(jià)受到的關(guān)注特別多，甚至監(jiān)管層常常通過(guò)對(duì)IPO節(jié)奏的控制，希望來(lái)影響二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。
　　本文主要利用了比較研究的方法，通過(guò)對(duì)我國(guó)20多年來(lái)IPO各個(gè)階段市盈率水平的縱向比較以及與國(guó)外成熟市場(chǎng)發(fā)行制度的橫向比較等，重點(diǎn)分析了目前國(guó)內(nèi)IPO定價(jià)的方法、法規(guī)、案例、操

2、作方式以及主承銷商的作用等。另外，通過(guò)對(duì)我國(guó)IPO審核和報(bào)價(jià)制度的演變、歷次新股發(fā)行體制改革的內(nèi)容和市盈率狀況以及歷次IPO暫停和重啟后二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)等方面論述了我國(guó)IPO定價(jià)制度的優(yōu)缺陷，并對(duì)其是否構(gòu)成對(duì)二級(jí)市場(chǎng)大盤指數(shù)走勢(shì)的重要因素進(jìn)行了詳細(xì)分析。
　　目前我國(guó)資本市場(chǎng)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，IPO定價(jià)需要完善相關(guān)法規(guī)建設(shè)（如“人情報(bào)價(jià)”、暗箱操作等），而不是粗暴的對(duì)市盈率或募集資金進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”，只有盡快推出注冊(cè)制，監(jiān)管部門不