我國(guó)A股市場(chǎng)IPO定價(jià)研究.pdf

1、首次公開發(fā)行是股份公司由少數(shù)人持股轉(zhuǎn)變?yōu)楣姵止傻闹匾襟E。發(fā)行定價(jià)是首次公開發(fā)行的核心環(huán)節(jié)，定價(jià)是否合理不僅關(guān)系發(fā)行人、投資者和承銷商切身利益，而且也直接影響資本市場(chǎng)資源配置效率。 由于證券市場(chǎng)發(fā)展的不成熟，我國(guó)A股IPO定價(jià)確定的科學(xué)性，規(guī)范性較國(guó)外市場(chǎng)要遠(yuǎn)為遜色，而且由于客觀環(huán)境限制，貼現(xiàn)現(xiàn)金流，經(jīng)濟(jì)附加值等估值方法在我國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)用的可行度也較低。因此多年來我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)一直使用行政色彩較強(qiáng)的市盈率法，并長(zhǎng)期造成新股發(fā)

2、行抑價(jià)現(xiàn)象。在對(duì)新股的發(fā)行上市的研究當(dāng)中，各國(guó)學(xué)者還觀察到新股發(fā)行上市在各國(guó)都普遍存在著三種現(xiàn)象：首日抑價(jià)現(xiàn)象、長(zhǎng)期弱勢(shì)現(xiàn)象和發(fā)行周期現(xiàn)象。在此環(huán)境下，本文系統(tǒng)地研究國(guó)際上常用的IPO定價(jià)方法，再結(jié)合中國(guó)股市的實(shí)際情況，選用最適合我們的定價(jià)方法，這對(duì)于完善股票的定價(jià)體制，提高股票發(fā)行市場(chǎng)效率和完善發(fā)行市場(chǎng)功能有著重大意義。 本文通過信號(hào)模型重點(diǎn)研究了我國(guó)新股首日定價(jià)的重要影響因素。文章的大致結(jié)構(gòu)如下：第一部分緒論簡(jiǎn)單介紹了選題背