我國(guó)現(xiàn)行IPO定價(jià)機(jī)制研究.pdf

1、IPO定價(jià)機(jī)制問題是世界資本市場(chǎng)國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的金融難題，IPO定價(jià)是否合理直接影響資金在資本市場(chǎng)中的優(yōu)化配置，并最終影響到股票市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展。雖然我國(guó)的股票市場(chǎng)取得了較快的發(fā)展，但是目前發(fā)展尚不成熟，最突出的兩大問題是“高抑價(jià)”問題和“過度投機(jī)”問題，這些問題的根源在于IPO本身的定價(jià)機(jī)制問題。本文對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)行的IPO定價(jià)機(jī)制進(jìn)行研究，希望能夠?qū)ξ覈?guó)IPO定價(jià)機(jī)制未來的改革提供一些有益的啟示。
　　本文首先對(duì)IPO定價(jià)

2、的基礎(chǔ)方法和IPO定價(jià)機(jī)制的內(nèi)外部影響因素進(jìn)行梳理。然后對(duì)目前國(guó)際上常用的IPO定價(jià)機(jī)制進(jìn)行總結(jié)，并進(jìn)一步從演進(jìn)歷程、現(xiàn)行定價(jià)發(fā)行流程和現(xiàn)行機(jī)制存在的問題三個(gè)方面對(duì)我國(guó)IPO定價(jià)機(jī)制進(jìn)行總結(jié)。接著通過逐步回歸分析法分別對(duì)采取直接定價(jià)方式和采取詢價(jià)定價(jià)方式的樣本進(jìn)行實(shí)證比較研究，其中采取直接定價(jià)方式的有效樣本數(shù)量為59個(gè)，采取詢價(jià)定價(jià)方式的有效樣本數(shù)量為155個(gè)，兩個(gè)樣本所選取的被解釋變量都是發(fā)行價(jià)格，并選取網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量、發(fā)行市盈率、發(fā)行