資產配置集中度對基金業(yè)績的影響研究.pdf

1、我國基金業(yè)到目前為止已發(fā)展近20年。從總體來看，我國從1998年第一只封閉式基金開元基金的設立，到第一只開放式基金華安的創(chuàng)立，再到現(xiàn)如今新基金井噴式發(fā)行，19年來我國基金業(yè)仍在不斷發(fā)展過程中。現(xiàn)如今，基金數(shù)量不斷增加，不同的基金也表現(xiàn)出了不同的投資策略和投資風格。但不管基金經理采用何種策略進行投資，資產配置仍然是組合投資的核心。對于偏股型基金而言，行業(yè)選擇和股票選擇是資產組合配置不可忽略的兩方面。如果投資經理能對自身投資能力有正確認識，

2、能夠對行業(yè)和股票進行有效分析并重倉持有，那么基金的資產配置集中度越高，基金就有可能利用此優(yōu)勢獲得超額的收益，提升基金的業(yè)績表現(xiàn)。因此，本文運用實證的方式探究了基金資產配置集中度與基金業(yè)績之間的關系。
　　本文首先選取了127只股票型和偏股型基金在2006-2015年共36個季度數(shù)據作為研究樣本，選用區(qū)間凈值超越基準的凈值增長率代表基金業(yè)績，選擇持股集中度和行業(yè)集中度作為解釋變量，并采用基金波動率、基金規(guī)模、持倉數(shù)量、基金風格和基金

3、經理經驗作為控制變量，通過面板數(shù)據模型回歸的方式探究了基金資產配置集中度與基金業(yè)績之間的關系。之后本文進一步進行了研究，根據不同市場條件和不同基金規(guī)模分別對樣本進行分組，分析不同市場行情和不同基金規(guī)模下資產配置集中度與基金業(yè)績兩者關系的變化。最后，本文在得出結論的基礎上，提出了相應的投資建議。
　　實證結果表明，從整體上來看，基金持股集中度和行業(yè)集中度對基金業(yè)績具有顯著的正向影響。這說明在一定范圍內，基金經理資產集中配置行為確實能