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文檔簡介
1、2008年美國金融危機爆發(fā)后，各國資產(chǎn)開始重新配置，全球外匯市場波動的加劇。在后金融危機這一背景下研究處于匯改攻堅階段的中國外匯市場的風險，并對其進行度量對于國內的投資者意義重大。
通過對2008年1月2日到2015年3月9日美元、歐元、日元以及港幣對人民幣的匯率中間價的對數(shù)收益率進行統(tǒng)計檢驗研究，可以看出4組外匯數(shù)據(jù)收益率序列都存在“有偏尖峰且薄尾”的特征，均存在自相關與偏自相關效應以及異方差效應，基于以上特征建立的GARC
2、H模型可以較好地反映出中國外匯市場收益率的波動性。通過實證檢驗可以發(fā)現(xiàn)，GARCH模型在描述數(shù)據(jù)波動性方面效果良好，但是對序列的尾部擬合不是很好。因此，將極值理論引入到描述模型的殘差中來彌補GARCH模型的不足，以對殘差尾部的點進行有效描述。通過 Hill估計法確定 POT模型的閾值 u，進而估計出 POT閾值模型的上下尾參數(shù)，將POT模型與VaR、CVaR風險度量方法聯(lián)立，計算出單支外匯的風險值VaR和條件風險值CVaR。可以對30天
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