我國A股上市公司綜合收益價值相關性的研究.pdf

1、在新經濟時代，以歷史成本、謹慎性和實現(xiàn)-配比為原則的傳統(tǒng)會計收益在確認和計量利得和損失方面存在局限性，從而不能及時準確地反映企業(yè)的業(yè)績。不少學者發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)會計收益的價值相關性正在下降。綜合收益是傳統(tǒng)會計收益的改造和發(fā)展，比凈利潤提供了更全面的財務信息。在歐美國家相繼提出綜合收益列報的相關準則后，我國也于2009年發(fā)布《企業(yè)會計準則解釋第3號》，要求在利潤表中列報“綜合收益”和“其他綜合收益”項目。
　　相對于凈利潤，綜合收益是否與股

2、價/股票收益率/未來現(xiàn)金流更相關？即，綜合收益價值相關性是否高于凈利潤？哪種披露形式的綜合收益的價值相關性最高，《解釋第3號》是否提高了綜合收益的價值相關性？本文將基于我國滬深A股上市公司2007-2012年的數(shù)據(jù)對綜合收益價值相關性進行全面系統(tǒng)研究。本文同時采用三組模型（價格/收益/現(xiàn)金流預測模型），用Vuong Z檢驗方法來檢驗綜合收益和凈利潤等不同收益表現(xiàn)形式的相對價值相關性，并通過系數(shù)的顯著性來判斷其他綜合收益的增量價值相關性。

3、另外，本文通過在價格模型中加入了時期虛擬變量進行回歸和按《解釋第3號》實施前后準則編制的2008年的兩套數(shù)據(jù)進行回歸這兩種方法從不同角度對《解釋第3號》是否顯著提高綜合收益的價值相關性進行檢驗。
　　本文得出的結論如下：
　　總額形式的綜合收益的價值相關性最低，但分解形式的綜合收益的價值相關性大于凈利潤，其他綜合收益及其組成項目具有增量信息含量。凈利潤+其他綜合收益（分項）形式的綜合收益能促使信息使用者在進行盈余分析時，能夠

4、有效利用其他綜合收益組成項目帶來的增量信息，能夠綜合考慮影響企業(yè)未來現(xiàn)金流的所有相關因素，因此其具有最高的價值相關性。
　　《解釋第3號》并沒有顯著提高綜合收益的價值相關性，可能存在兩方面的原因：（1）準則實施前，綜合收益及其組成項目已經在所有者權益變動表中列示，使得準則實施前后綜合收益的價值相關性沒有顯著差異；（2）《解釋第3號》雖要求在利潤表內披露“綜合收益”和“其他綜合收益”項目，但是其他綜合收益組成項目卻被要求在附注中披露