EVA與我國(guó)上市公司價(jià)值相關(guān)性的研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是美國(guó)斯圖斯特管理咨詢公司于20世紀(jì)80年代初在剩余收入的基礎(chǔ)上提出的一種新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。本研究目的是考察EVA與我國(guó)公司價(jià)值相關(guān)性的大小，并根據(jù)所得的研究結(jié)論為我國(guó)企業(yè)的管理以及投資者的投資行為和監(jiān)管部門的監(jiān)管行為提出建議。
　　 從理論上看，EVA與傳統(tǒng)指標(biāo)相比具有非常突出的優(yōu)越性。EVA以股東價(jià)值最大化為公司目標(biāo)，考慮了權(quán)益資本成本，并且對(duì)會(huì)計(jì)體系中不合理的部分進(jìn)行了必要的調(diào)整，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的一些缺陷，

2、從而更準(zhǔn)確地反映公司的價(jià)值創(chuàng)造能力和經(jīng)濟(jì)效率。
　　 本文通過(guò)理論和實(shí)證分析，得出下面的結(jié)論:
　　 ⑴在我國(guó)證券市場(chǎng)上，上市公司的價(jià)值同EVA具有很高的相關(guān)性。EVA對(duì)公司價(jià)值的解釋能力是令人非常滿意的，以EVA來(lái)衡量上市公司的業(yè)績(jī)是切實(shí)可行的。
　　 ⑵根據(jù)國(guó)外上市公司價(jià)值分析的經(jīng)驗(yàn)，在某種程度上，一個(gè)市場(chǎng)EVA對(duì)公司價(jià)值的解釋程度反映了該市場(chǎng)的成熟程度。解釋度越高的市場(chǎng)，成熟程度也越高。根據(jù)本文對(duì)國(guó)內(nèi)上市公

3、司的狀況進(jìn)行的實(shí)證分析，證明我國(guó)上市公司EVA對(duì)公司價(jià)值的解釋度很高，說(shuō)明我們的股票市場(chǎng)正在向著更加成熟的階段發(fā)展。這主要是因?yàn)槲覈?guó)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的壯大、先進(jìn)投資理念的引入和這些年來(lái)不斷對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行的規(guī)范。
　　 ⑶雖然EVA指標(biāo)存在一些缺陷，但是EVA給中國(guó)帶來(lái)的影響是深遠(yuǎn)的。EVA對(duì)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)計(jì)量和激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行了許多創(chuàng)新和突破，在完善公司治理結(jié)構(gòu)、有效配置社會(huì)資源、改變管理者的行為方式等方面起了積極的作用。我們應(yīng)該充分肯定EV