基于期權(quán)隱含風(fēng)險(xiǎn)厭惡估量的投資策略.pdf

1、隨著國內(nèi)上海證券交易所上證50ETF期權(quán)的推出，與中國金融期貨交易所股指期權(quán)等期權(quán)的漸行漸近，投資者的投資理念在逐漸更新。期權(quán)的投資策略，逐漸受到關(guān)注與研究，有的已經(jīng)被應(yīng)用到實(shí)際操作中。
　　期權(quán)投資策略一般可分為投機(jī)策略、套利策略和套保策略。投機(jī)策略主要包括方向性交易策略、波動(dòng)性交易策略、高頻趨勢交易策略等。
　　目前，主要是成熟投資者在參與其中，他們普遍地采用套利策略。期權(quán)與現(xiàn)貨之間的套利（期現(xiàn)套利），投資者需要具備一定

2、的期權(quán)動(dòng)態(tài)復(fù)制能力；認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)和現(xiàn)貨之間平價(jià)關(guān)系套利（轉(zhuǎn)換套利），為無風(fēng)險(xiǎn)套利；帶有市場走勢判斷的期權(quán)組合套利策略：包括馬鞍式組合套利、勒式組合套利、垂直組合套利、水平組合套利、蝶式組合套利等，此類套利策略基于一定的市場判斷，并非無風(fēng)險(xiǎn)策略。
　　期權(quán)投資策略，應(yīng)用了其作為投資工具和規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的基本功能。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，也是期權(quán)的基本功能，廣泛地應(yīng)用于標(biāo)的資產(chǎn)投資策略中。
　　本文以外匯期權(quán)為例，選取主流外匯貨幣（G