基于訂單流不平衡的股票價(jià)格形成與價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究.pdf

1、股票價(jià)格形成與價(jià)格發(fā)現(xiàn)一直是金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的研究重點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的研究大多以交易量為交易行為的代理指標(biāo)。訂單流不平衡指標(biāo)相對(duì)交易量包含更多有關(guān)交易的信息。因此,本文將訂單流不平衡作為股票價(jià)格信息的傳導(dǎo)中介,對(duì)中國(guó)市場(chǎng)上單支股票價(jià)格形成和多支股票間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)進(jìn)行研究。作者希望通過(guò)本文的研究,豐富微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)價(jià)格形成與價(jià)格發(fā)現(xiàn)理論,期望能夠?yàn)橥顿Y者的投資策略選擇做一點(diǎn)理論和應(yīng)用方面的支持。全文共分為三部分:
　　

2、 第一部分為理論部分,包括第1、2章。主要介紹了本課題的研究意義及研究現(xiàn)狀,對(duì)訂單流不平衡的定義作了界定,并回顧分析了股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)理論,包括對(duì)經(jīng)典的存貨模型和信息模型的回顧,以及對(duì)價(jià)格信息揭示模型和多資產(chǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究體系的介紹。
　　 第二部分為實(shí)證部分,包括第3、4章。這一部分,我們首先研究了單個(gè)股票價(jià)格形成與交易行為的關(guān)系,通過(guò)實(shí)證證明訂單流不平衡與當(dāng)期的收益具有顯著的正相關(guān)性,并且對(duì)未來(lái)的收益具有預(yù)測(cè)作用,將訂單